投资要点：

　　由于详细的数据至今还未公布，此处我们只做一粗浅地评述。明天我们将根据全国假日旅游部际协调会议办公室发布《2009年国庆中秋黄金周旅游统计报告》所披露的数据做更为详细的分析。敬请关注！

　　预计全国旅游市场仍十分火爆，其中119个直报景区、上市公司所辖景区的游客接待量总体增长情况良好，但仍略低于预期。1)预计2009年国庆中秋黄金周全国整体所接待的旅游人数、实现旅游收入，较2008年“十一”黄金周增长约在20%-30%以上，这一增速高于2008年“十一”黄金周的增速和中国旅游研究院的预期。2)预计2009年国庆中秋黄金周全国纳入监测的119个直报景区所接待的旅游人数较2008年“十一”黄金周增长约15%，但日均仅增长0.4%。3)从上市公司所辖景区来看，尽管2009年国庆中秋黄金周游客接待量仍保持较快增长，但增速仍略低于预期，一些传统景区甚至还出现了负增长。

　　2009年国庆中秋黄金周旅游市场显现出以下鲜明的特点：1)国庆主题突出而鲜明。2)旅游三大市场同步兴旺。3)红色旅游、乡村旅游大受青睐。4)长线旅游保持旺盛势头。5)旅游节庆、民俗活动丰富多彩。6)旅游出行方式更加多样。7)出现了错峰游、二次游，进而形成了旅游“双高峰”。

　　多方面因素造成了2009年国庆中秋黄金周旅游市场出现上述情况及特点：1)今年国庆、中秋叠加，黄金周增加到8天，这一史上最长的黄金周更有利于人们出游；2)现在人们认为“甲流”可防可控，因此又重新启动出游；3)黄金周长假已实行多年，国民出游更趋理性，出游时间安排更有弹性；4)中秋节把长假隔开；5)国民生活水平的提高、开放的政策和出境游成本的降低，使得出境游日趋火热。同时一定程度上又分流了国内市场，尤其是部分地区和景区的游客；6)一些传统景区面临着新景区一定的客源竞争压力；7)今年恰逢60周年国庆庆典，北京成为全国旅游第一热点城市，分流了其它旅游市场的部分客源。

　　继续“看好”旅游行业，维持中青旅、中国国旅、锦江股份、桂林旅游、峨眉山A等“增持”的评级。需求的强劲增长和供给的日益改善将为旅游行业发展提供良好的发展机遇，未来中国旅游行业发展潜力和空间仍相当巨大。同时考虑到此次国庆中秋黄金周全国旅游市场(包括酒店、旅行社市场等)继续火爆，一些景区尤其是传统景区的旅游数据略低于预期，以及下半年旅游板块业绩仍有望继续好转，并呈现出快速且加速增长的良好态势，以及旅游新股密集上市有望提升整个板块的估值水平并可能引起投资者的重点关注等，我们继续“看好”旅游行业。其中，下调景点子行业的评级至“中性”、上调酒店子行业的评级至“看好”。综合以上信息，并考虑公司各方面实际情况(包括核心竞争力、业绩、估值、催化剂等)，我们维持中青旅、中国国旅、锦江股份、桂林旅游、峨眉山等“增持”的评级。

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