摘要：

　　随着实体经济的企稳迹象明显，这在宏观经济先行指数、工业增加值、全国城镇固定资产投资和消费品零售总额上都有表现。实体经济的回暖，将提升企业的偿债能力。我们预计银行业在年内的资产质量将继续保持稳定，不良贷款率保持在1.30-1.40%左右(平均)。

　　“以量补价”将推动银行业下半年的业绩增长。上半年信贷规模的增长，提供了银行业在下半年“以量补价”的“量”的基础，这主要表现在贷款余额的大幅增加，和生息资产的增加快于付息负债的增长。而上半年商业银行资产负债结构的调整与优化，则促进了净息差的企稳回升，这使得“以量补价”的基础更为坚实，这主要表现在上市银行单季度净利息收入的环比正增长。此外，银行业经营效率的改进也是助推银行业绩增长的一个重要因素。

　　我们继续维持上市银行全年业绩增长接近10%的判断，继续给予银行业“强于大市”的投资评级。

　　在投资策略和选股思路上，我们的逻辑在于，随着净息差的企稳和回升，资本充足率在很大程度上将决定银行业贷款及资产规模能否继续保持增长。而在银行业资产质量保持稳定的背景下，拨备覆盖率是否达标或超标多少也将在一定程度上制约或反哺银行的净利润增长。

　　建议国有银行关注建设银行，股份制银行关注民生银行，城市商业银行关注北京银行，并给予三家银行“增持”投资评级。