——商务部对美肉鸡启动“两反”调查短评

　　2009年9月13日，中国商务部宣布，对原产于美国的肉鸡产品启动反倾销和反补贴立案审查程序。9月27日，商务部正式宣布，对美国肉鸡的“两反”调查已经展开，本次调查自2009年9月27日起开始，将持续一年左右。调查的产品为自美进口的活体白羽肉鸡屠宰加工后的肉鸡产品。

　　“两反”调查内容和措施：①反倾销调查：倾销调查期为08年7月1日至09年6月30日，产业损害调查期为06年1月1日至09年6月30日。按国际惯例，如果倾销幅度(出口价格低于正常价格的差额)超过进口价格2%，或者倾销产品进口量占同类产品进口比例超过3%，中国将可以认定倾销成立。如果初裁决定确定倾销成立，可以采取的措施：一是征收临时反倾销税，二是要求提供保证金、保函或者其他形式的担保。②反补贴调查：补贴调查期为08年7月1日至09年6月30日。将调查美国政府向肉鸡企业提供的十类补贴：直补、反周期、收入保障、贷款、保险、出口担保、市场进入、出口增强、国外合作、贸易援助等。如果认定美国肉鸡产业存在禁止性和可诉性补贴，则中国可以采取的措施：一是向世界贸易组织申诉，经授权采取反补贴措施；二是中国根据国内反补贴法征反补贴税。

　　进口美国鸡肉占中国消费总量比例较小。目前，2008年中国鸡肉消费约1250万吨，进口量为79.95万吨，占比约6.4%。其中美国出口到中国为58.43万吨(占进口量的73.1%，占消费量的4.7%)。我们认为，进口占全国总产量的比重较小，如果进口受到限制，由于目前中国肉鸡养殖存量较大，出栏时间短(3周孵化+7周育成)，完全可以很快弥补供需缺口。

　　中国肉鸡价格变化主要受国内因素影响。由于肉鸡养殖周期较短，投资小，因此中国肉鸡市场已经是一个充分竞争的行业。鸡价受到饲料、鸡苗、替代品(猪肉)价格和疫病等影响，经常大起大落，如受禽流感影响，价格从05年2月11.24元/公斤到05年12月8.70元/公斤，10个月下跌23%；受生猪和饲料(如豆粕)涨价影响，价格从06年3月9.17元/公斤到08年2月14.72元/公斤，23个月内价格上涨61%。这说明国内因素对鸡价影响较大，而国际贸易影响较小。

　　“两反”调查成催化剂，市场环境可能改善，有利于中国肉鸡行业发展。肉鸡行业打响了中国畜牧养殖行业反倾销反补贴的第一枪。尽管鸡肉进口比重小，对国内价格直接影响不大，但我们认为这次调查可能为中国肉鸡行业争取1-2年发展时间，本土企业的市场竞争环境有望改善，有利于保护弱势企业和增强中国肉鸡行业长期发展潜力。行业上市公司民和股份(002234)和即将IPO的圣农股份(002299)将受正面影响。

　　民和股份(002234)：关注鸡苗涨价带来的盈利向好趋势。随着7-9月鸡苗价格回升(9月全国均价2.38元/只，较6月2.03元/只上升17%)，公司恢复盈利。预计7-9月民和股份将盈利2000万元以上，09年三季报仅亏损500-1000万元。按4季度盈利1500-2000万元估算，公司09年预计盈利800万元，EPS为0.07元。在基本面转好背景下，两反调查催化剂将推动股价表现。

　　圣农股份(002299)：中国白羽肉鸡一体化加工龙头企业。公司即将上市扩产，预计2010年屠宰肉鸡9600万羽(同比增长33%)。公司09年7月已获肯德基母公司3年19亿元订单，销售扩张无虞。预计2009-2011年公司EPS为0.55元、0.82元和0.95元。公司成长性明确，“两反”调查催化剂有利于市场表现。