核心观点：

　　风景依旧好：4季度汽车销量及盈利仍将维持高位下半年及4季度汽车销量仍将维持高位，下半年销量好于上半年、4季度销量好于3季度，乘用车(狭义)销量有望突破800万辆，汽车销量有望突破1300万辆，同比增长都超过40%；同时由于钢铁等主要原材料的价格上涨幅度有限，汽车行业的盈利也将维持2季度的高水平，今年2－4季度将成为我国汽车行业有史以来经营状况最好的时期。

　　居安当思危：需求有透支，2010年增长前景不乐观09年的高销量、高盈利已基本确定，对于投资者而言，判断已涨幅巨大的汽车行业是否还有投资价值、是否蕴藏了风险，更重要的是判断行业明年的发展前景；对2010年我们持谨慎态度：预计乘用车行业高增长难以持续，明年销量增长可能会下降至10%左右；微型车行业今年有明显的透支，明年将会出现负增长；我们对大中型客车、轻卡、出口相关的零部件等行业相对乐观。2010年微型车销量下降将拖累国产汽车销量增长，预计全年汽车销量1380万辆左右，同比增长5%左右；其中微型车销售200万辆左右，同比下降20%左右，剔除微型车，国产汽车销量1180万辆，同比增长仍超过10%。

　　投资策略：收获乘用车，布局商用车和零部件对乘用车行业不宜过于乐观，4季度是收获的季节4季度乘用车行业由于出色的销量及业绩表现，可能还会有阶段性上涨机会，但是行业最美好的阶段已接近尾声，建议适度减持，4季度是收获乘用车果实的季节；自08年11月份给予乘用车买入评级至今，我们首次下调投资评级至中性，上海汽车、一汽轿车仍可战略持有，并在3季报行情中适度减持，建议回避存在微型车销量下降预期的长安汽车。

　　着眼2010，布局商用车和零部件大中型客车行业底部复苏、出口值得期待，明年增长确定；政策效应逐步显现，中轻型商用车在明年中期以前仍有望保持高景气，重点关注轻卡；随着全球经济复苏，出口相关的零部件行业可能也会面临较好的复苏机会，建议4季度布局以上行业。

　　重点推荐：

　　江淮汽车(600418)、宇通客车(600066)、华域汽车(600741)、潍柴动力(000338)、中鼎股份(000887)、福耀玻璃(600660)。