8月份国际PVC价格受油价影响略有下跌。国内PVC期货价格和现货价格近期下跌，我们认为是期货和现货市场回归基本面的正常行为，并不影响我们对PVC行业趋势向好的判断。根据塑料行业协会的数据，09年1-7全国塑料制品产量同比增长7.24%；塑料薄膜产量同比增长8.48%；塑料管及其附件产量同比增长24.09%。作为产量最大的通用塑料之一，PVC的需求也好于大家此前预期。

　　1-7月我国PVC累计进口量较去年同期同比增加154.5%，占国内产量的30%，进口乙烯法PVC对国内冲击严重。随着油价持续上涨，国际PVC成本上升，我们预计，下半年PVC进出口格局将显著改善，进口PVC对国内市场的冲击将大大降低。

　　房地产行业需求占PVC总消费量的50%。8月份全国商品房竣工面积和新开工面积同比增幅均超过20%，数据好于市场预期。4季度新开工面积将会继续增长态势。房地产新项目开工到安装门窗和水管等，需要大致6－8个月。因此，4季度到明年上半年，PVC需求将会逐渐改善。

　　电石和烧碱价格均处于08年来较低水平，我们认为两者价格均接近触底，电石成本支撑当前PVC价格。

　　维持对PVC行业的增持评级。综合业绩弹性和估值因素考虑，建议投资者关注英力特、中泰化学和湖北宜化的投资机会。

　　估值和投资建议在房地产行业拉动下，我们认为4季度PVC行业需求将继续增长，而目前油价水平下，进口乙烯法PVC对国内市场冲击将大大下降。我们维持对PVC行业的增持评级，建议投资者关注相关上市公司的投资机会。

　　综合考虑电石和PVC的产能，根据我们测算，上市公司中英力特、新疆天业、中泰化学、湖北宜化弹性相对更大。