本报告导读：PEG低基建类防守，中材、中工全球复苏，龙元、宏润地产复苏投资要点：

　　8月当月基础设施投资增速较上月略升、单月仍维持3.8万亿高位。

　　8月基础设施投资累计同增49%(上年同期18%)、上月50%，8月当月基础设施投资同比增长44%(上年同期22%)、上月43%。

　　8当月水利、电力投资增速较上月略升，交通、教育略降。8单月投资增速：电力35%(上年同期39%)、上月22%，交通51%(上年同期12%)、上月57%，水利46%(上年同期34%)、上月41%。

　　8月铁路投资增速略降并低于上年同期、但仍维持单月较大规模。

　　铁道部统计8月单月铁路基本建设投资466亿元(高于今年以来单月平均值368亿水平)，同增43%(上月同增78%、上年同期175%)。

　　上年7月基础设施投资增速突起、10月后再次加速，对应今年7-8月投资增速略降，但仍维持单月较大投资规模。预期10月后基础设施投资增速将再次回落，进入绝对规模增加同比增速回落通道。

　　8月房地产销售、新开工面积增速均较上月大幅提升。8单月房地产投资同增35%、购置土地面积下降22%、新开工面积同增24%(上月0.3%)、施工面积同增39%、商品房销售面积同增85%。

　　目前披露大额新签合同最多企业为中铁2069亿、铁建1511亿元。

　　中铁二局318亿、葛洲坝160亿、上海建工81亿、中材国际81亿、龙建股份60亿、隧道股份81亿、粤水电43亿、龙元建设30亿元。

　　经过前期超跌反弹，市场再次进入对政策调整观察博弈期。“明年增长确定、目前估值便宜公司”再次引起市场关注。我们对覆盖16家重点建筑公司按目前PEG排序，考虑明年业绩增长30%左右。

　　PEG较低公司中铁二局、浦东建设、中国铁建、葛洲坝，明年业绩增长分别有75%、56%、28%、31%，均属基建类涉及地产业务。

　　PEG略高但2010年增速快的公司有精工钢构31%、隧道股份26%。

　　目前2009年PE宏润建设16倍和中国铁建18倍已经低于20倍(低于目前大盘估值22倍)。中材国际、中国中铁2009年PE目前是20倍，亦低于大盘水平。这个估值区间已经具有相对安全边际。

　　该市场背景下坚持三个策略：(1)目前主要配置“明年增长确定、目前估值便宜”公司作为防守；(2)适度配置中材、中工等全球经济复苏主题；(3)适度配置宏润建设、龙元房地产投资复苏主题。