投资要点：

　　黄金在9月份站稳1000美元符合预期

　　在3季度策略中，我们认为美元长期弱势已经形成，供应紧张及投资需求的增加将稳步推动黄金价格上涨。从目前黄金以及美元走势看，完全符合3季度策略报告预期。

　　截止到8月份，官方销售黄金93吨(主要为西方国家协议销售)，4季度销售更为谨慎，而采购热情不减，预计全年官方售金小于20吨。1989年以来央行一直都是黄金市场主要的净供应商，但这种趋势出现改变的征兆，这对黄金市场影响是积极的。渤海证券认为4季度黄金价格将稳步走高并有希望冲击1100美元，维持2009年黄金年成交均价980美元，对2010年黄金价格继续看好。

　　由于3季度很多机构对黄金价格误判，黄金股业绩预测明显偏低，造成对黄金股票的低估，而大部分黄金上市公司具有矿业资源优势，成长性良好。继续维持黄金行业买入评级，推荐买入紫金矿业、山东黄金。

　　4季度关注有色出口类投资机会

　　在全球各国央行及政府采取了积极的救市措施后，全球经济正“开始走出”衰退。从2月份开始，我国进出口贸易额开始逐步恢复。尤其是7月份开始，出口贸易额已经超过1000亿美元，接近2007年水平，随着西方经济的复苏，我国出口形势将继续好转。

　　与出口相关的上市公司4季度以后面临盈利改善契机。西方经济复苏主要靠消费来拉动，与消费相关的“科技”金属品种存在走强的机会。涉及到有色的品种主要有稀土、镁、钛、锡、白银、铟、锗等，目前稀土、镁、钛没有受到投资资金的炒作，未来走好的机会较大。建议买入云海金属、海亮股份，同时关注宝钢稀土、宝钛股份。

　　基本金属4季度不会有超预期表现

　　渤海证券认为4季度基本金属行情将保持高位振荡走势，利多的因素有全球经济已经从底部开始恢复，西方对金属需求将有利于缩减金属库存；同时全球经济恢复将提高货币杠杆，流动性增加将使美元面临贬值压力，投资需求对金属价格也将提供支撑。不利的因素主要是全球金属矿山和冶炼厂开工率逐步提高，市场供应增加；此外，中国下半年不会再继续收储，市场上多余的金属都需要实体经济来消化。从库存的情况来看，铜、铅的供求状况要好于其它金属，相信在价格表现上也会较其它金属稍强，但4季度也不具有大幅走高的动力。综上基本金属4季度给与中性评级。