秦皇岛港煤价本周明显上涨，库存下降：

　　秦皇岛港煤价本周明显上涨，库存下降。我们认为原因如下：夏季用煤高峰过后，电厂补充库存所带来的正常采购增加；之前市场普遍预期进入9月份电煤需求淡季之时，秦皇岛煤价会适当下调，因此部分煤炭用户本来8月份应该进行的采购，暂时推迟到了9月份，造成近期采购量增加；其次，平顶山矿难发生后影响了电煤采购方的预期，出于保证国庆用电安全的需要，加大了采购；再次，国投曹妃甸煤码头的正式开通使用导致部分神华市场煤分流至国投曹妃甸煤码头下水，影响了秦皇岛港神华市场煤的调入量；大包线的检修也影响了内蒙煤炭的调入量。

　　动力煤价格反季上涨，短期可能存在交易性机会：

　　投资方面，由于动力煤价格反季上涨，短期可能存在交易性机会。但未来的供给释放前景不明朗，我们提示投资者谨慎参与，注意风险。

　　维持前期观点继续看好炼焦煤：

　　维持对炼焦煤之前的观点不变，预计国内、国际炼焦煤价格出现明显上涨的时间窗口在09年11月底前后，国内价格在目前基础上上涨80-100元，国际价格在目前基础上上涨20美元。

　　维持行业“买入”评级：

　　维持行业“买入”评级。原有推荐组合为西山煤电、金牛能源、平煤股份，现在在组合中增加盘江股份、大同煤业、中国神华。

　　风险提示：

　　资源税税率；“甲流感”对全球经济的负面影响。