9月14-9月20日交易量和销售均价

　　从周环比角度看，已公布数据的15个城市中，有9个城市的房地产交易量下降(中值为-5%，而截至9月13日当周的中值水平为上升9%)。从同比角度看，15个城市中有14个城市的交易量上升(中值为103%，而截至9月13日当周的中值水平为120%)。与2009年8月周平均值相比，15个城市中有8个城市的交易量上升(中值为2%，截至9月13日当周的中值水平为1%)。

　　在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的10个城市中有6个城市的房价上涨(中值为1%，而截至9月13日当周的中值为下跌2%)。从同比角度看，9个城市中有7个城市的房价上涨(中值为13%，而截至9月13日当周的中值水平为12%)。与2009年8月均价相比，10个城市中有7个城市的房价下跌(中值为-2%)。

　　年初至今表现

　　从年初至9月20日当周，所有15个城市的交易量同比均上升(中值为102%，而截至9月13日当周的中值为105%)。与2007年相比，已有数据的12个城市中有9个城市的交易量同比上升(中值为18%，截至9月13日当周的中值水平为19%)。

　　库存水平

　　据过去12个月滚动销售面积计算，我们追踪的16个城市的库存平均消化时间从截至9月13日当周的12.6个月小幅下降至12.5个月。目前，上海、南京、苏州、杭州、广州、深圳、厦门、重庆和北京的库存月数低于12个月；而沈阳及西安的库存月数高于18个月；天津、东莞、武汉、大连及成都的库存月数在12-18个月之间。在新增供应方面，已公布数据的8个城市中有5个城市的新增供应面积较2009年8月的周平均水平下降(中值为-25%)。

　　交易建议

　　我们的买入建议：雅居乐房产(3383.HK；强力买入名单)、世茂房地产(0813.HK；强力买入名单)、富力地产(2777.HK)、仁恒置地(YNLG.SI)、深圳控股(0604.HK)、万科A/B (000002.SZ/200002.SZ)、金地集团(600383.SS)、华发股份(600325.SS)和易居中国(EJ)。我们的卖出建议：华润置地(1109.HK)、方兴地产(0817.HK)和中国国贸(600007.SS)。我们对行业的评级仍为具吸引力。下行风险：意外的政府紧缩政策以及中国宏观经济复苏慢于预期。