八月历来是汽车销售淡季，但今年八月却为疯狂的淡季，汽车产销再超预期。国海证券表示，2009年汽车市场结构性增长带来结构性投资机会，汽车行业整体强于大市，投资者可关注重卡和客车上市公司，比如上海汽车等。

　　疯狂的淡季

　　2009年8月，汽车产销114.07万辆和113.85万辆，同比增长86.10%和81.68%，从3月份突破100万辆后，连续6个月维持在100万辆以上的高位。1－8月汽车累计产销同比增长26.55%和29.18%，以产销825万辆和833万辆的惊人成绩演绎了2009年的“疯狂淡季”。

　　1－8月的销量数据显示，汽车销售结构性的强化和季节性的弱化。结构性主要表现在三个方面：一是乘用车销售好于商用车，对今年汽车增长的贡献大；二是小排量轿车销售好于高排量轿车，政策引导的效果突出；三是汽车下乡取得实质性成果，微型车销售火爆，汽车销售的增长点逐渐从一线城市向二、三线城市转移。

　　价格战4季度将不再上演

　　经销商在年末大打价格战要满足“有价可降”和“降价对销量弹性大”这两个必须的条件。从2006年起，汽车行业的毛利率已将到低位，再无价可降；且从2008年下半年开始销量对价格不具弹性，今年4季度价格战将不再上演。

　　即使2009年销量增长30%以上，目前产能仍能满足需要，整个行业产能大爆发的可能不大。但从5大汽车集团的产量、产能情况来看，适度扩张产能的可能是存在的。它们好于行业的产能利用率水平使得市场占有率提升了3个百分点，且在四季度有进一步提升的趋势。

　　结构性增长带来结构性投资机会

　　客车行业面临客流高峰、集中采购、政策支持和出口复苏等因素影响可能加速复苏；重卡也在物流用半挂牵引车强势增长的带动下逐月走强，上半年表现不好的商用车在4季度受关注的程度将大大提升。

　　汽车销售屡超预期，上演了“疯狂的淡季”，业绩确定增长的汽车行业还将受到市场的追捧，国海证券给予行业“强大于市”的评级。建议4季度重点把握结构性增长带来的投资机会，客车和重卡上市公司尤其值得关注，推荐宇通客车和潍柴动力。中高档乘用车复苏和汽车下乡品种仍然强劲增长，推荐上海汽车、一汽轿车、福田汽车和东风汽车。

　　□重点股票

　　宇通客车

　　宇通客车专注于大中客市场。今年轻客产能逐步释放，产品格局也变得全面。客车市场在下半年将受益于出口恢复、旅客高峰、政策刺激和公交车集中采购而逐渐恢复，作为客车龙头的宇通客车值得长期配置。国海证券预计2009年和2010年宇通客车的每股收益为0.81和1.01元，给予“买入”的投资评级。

　　潍柴动力

　　潍柴动力在重卡整车、重卡发动机和变速器市场具有绝对的地位。公司的发动机产品除横向延伸于汽车、工程机械等各个受4万亿投资影响的行业外，还纵向延伸于小马力市场。长期以来，公司产品都具有很强的抗风险能力，国海证券预计其2009年和2010年的每股收益为2.64元和3.08元，给予“买入”的投资评级。    记者林兰

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