投资要点

　　由于产区即将陷入无糖可卖境地，在工业用糖需求的带动下，滞涨已久的南宁现货糖价本周终于创出4250元/吨新高，我们继续看好制糖业。

　　国内1-8月工业用糖需求增速达到12.53%，远超预期！这一增速相当于过去7年平均增速的2倍。我们分析了需求超预期增长的来源，发现饮料的拉动最大，其中果汁饮料增长非常迅速，1-8月果汁和果汁饮料产量达873.95万吨，同比增长31.46%。

　　随着经济的发展，中国的果汁消费潜力非常巨大，未来有望保持30%以上的增长速度，我们预计苹果汁的发展将是果汁品种中最耀眼夺目的品种，这也是我们在研究糖下游需求数据时的意外惊喜。

　　当人均GDP达到3000美元的时候，也就是大量喝果汁饮料的时候；

　　随着果汁饮料绿色、时尚、健康理念的深入人心，发展中国家大众消费习惯的升级潮刚刚涌动，中国果汁市场的发展空间无限广阔；

　　目前中国苹果汁主要出口，随着国内消费能力的上升，厂商也会大幅度开发国内市场，去年220%的国内苹果汁消费增速也说明了这一点。

　　本周，猪肉零售价格继续上升，批发价略有回调，但不改中期反转升势：

　　短期出栏增加和养殖户前期压栏、节前集中销售，造成短期供给集中释放、消费来不及跟上，导致短期猪价波动，但这不改变我们对整个猪价中期看涨的看法。预期未来猪价涨速会趋缓，但向上趋势明确；

　　四川养猪头均效益由上周的85元回落至66元，猪农补栏意愿清淡；

　　在明年春节前养殖户不会大规模补栏的假定下，我们预判本轮生猪上涨周期将持续到2010年9月份前后，仅从猪价角度分析，极有可能触发通胀的发生；

　　随着猪价上涨，肉—猪价差也进一步扩大并向均值回归，从事生猪养殖业、生猪屠宰业的公司顺鑫农业盈利会继续提升。

　　根据各子行业景气复苏进度，我们4季度全面看多农业股，积极推荐糖业、生猪、水产品、浓缩苹果汁行业的如下机会：

　　继续坚定看好糖业股，推荐南宁糖业、贵糖股份、中粮屯河等。

　　从现在到明年1季度前，推荐受益猪价反转的顺鑫农业和新希望。

　　现阶段推荐攻防兼备的海珍品：好当家、獐子岛、东方海洋。

　　果汁需求正处在持续快速增长期，建议把握果汁行业盈利反转和行业投资机会，如汇源果汁、浓缩苹果汁(国投中鲁、海升、安德利)、浓缩橙汁(天溢果业)，重点推荐国投中鲁和海升果汁。

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