本期投资提示：

　　旺季需求+船东限产，推动8-10月份运价持续上调。8月份欧线运价普涨计划执行成功，实际运价已经达到1100～1200美元/TEU，环比7月底上涨约30%；美线价格走势震荡，但也有约15%的上涨，美西航线目前在1200~1300美元/FEU水平，美东航线在1500美元/FEU水平，10月拟进一步加收燃油附加费400美元/FEU；如此轮提价成功，则美线运价将接近现金保本点。亚太航线运价也有较大幅度上涨。内贸航线货量充足，但竞争激烈导致运价低迷，运价也在稳步恢复过程中。

　　旺季需求方面：欧美经济逐步恢复，且逐步回补库存，带动出口需求升温；近期美国对中国的“轮胎特保案”加剧双方贸易摩擦，由此引发的全球贸易保护主义或会影响复苏进程。7月美国房屋销售量环比上升7.2%，8月美国失业率达到9.7%，蓄势回升已经明朗，欧美回补库存也带动了需求量的上升。从历史来看，贸易摩擦短期不会对集装箱贸易量形成太大的影响，但会影响中长期复苏进程。

　　自6月以来，国外集装箱运输公司的单月运量、运价均有一定的恢复。7月新加坡海皇集团的运量、运价环比均有8.8%和1.3%的增长。运量的环比增幅大于过去3年，运价的环比增幅小于2006、2007年，但要好于2008年，这也是自2008年10月以来运价首次出现环比增长，说明去除季节性因素后，集运需求确在恢复中。

　　船东控制运力方面，仍在增加限产保价力度，表现在：(1)运价上涨同时拆船量继续增加，推迟和取消订单情况仍不鲜见。7月拆解船舶规模创历史新高，占到现有运力的0.34%。(2)租船公司“被迫”闲置运力继续增加。全球闲置运力中，租船船主占比从3月的26%逐月上升至8月的46%，占现有运力的5%，预计这一趋势在短期内不会逆转。

　　综上推断，此轮运价上涨在未来2-3个月中能够得到稳定支撑，行业将在盈亏平衡点附近运营。11月底之后将进入淡季，按惯例运量和运价将有较大幅度的下降，等待经济进一步复苏的信号。

　　推荐中海集运(601866)，成本优势及航线优势将促使公司更早走出亏损低谷。

　　上半年集装箱运输行业总体低迷，全球各集运上市公司中报均报亏损，平均主业亏损为5亿美元。由于国内航线占比高，中海集运单箱收入低于行业平均，但公司成本优势明显，单箱亏损低于行业平均。预计中海集运2009、2010年EPS分别为-0.45、0.02元，截至2009年底的PB为2.1倍，维持“增持”评级。

　　未来应关注：美国新屋开工率、失业率指标、欧洲建筑业产量；轮胎特保案进展。