9月20日秦皇岛煤炭库存448.7万吨，其中内贸煤库存435.5万吨，锚地船只131艘。广州港口库存210万吨。5500大卡煤炭，秦皇岛港口价格595元/吨，较9月14日上涨10元/吨，本周累计上涨20元/吨，广州港口价格660元/吨，与上周持平。

　　投资要点：

　　电力和钢铁行业耗煤高位运行。国内主要耗煤行业电力行业连续3个月保持正增长，而钢铁和水泥行业在固定资产投资高速增长驱动下，产品产量在7、8月继续保持增长态势，8月、9月上半月煤炭消耗水平高位运行，预计后期仍将保持高位运行。

　　国内大部分地区煤价稳定，但贵州地区炼焦煤价格上涨。本周国内大部分地区煤炭价格稳定，但南方炼焦煤产区价格上调，如，盘县1/3焦精煤上调100元车板含税价1100元/吨，防城港1/3焦精煤上调100元平仓含税价为1240元/吨；贵州织金、纳雍无烟块煤吨位价均上调20元站台不含税价为700元/吨；贵州电煤部分地区上涨。

　　本周亚太煤价继续反弹，NEWC较上周上涨3.2美元/吨。9月18日澳大利亚纽卡斯尔动力煤现货价格收于69.90美元/吨，较上周上涨3.2美元/吨。亚太动力煤价格出现强劲反弹。

　　澳州主焦煤价格上涨100元/吨，其它各类进口煤价相对稳定。与上周比，国内进口煤价相对稳定。9月18日，俄罗斯瘦焦煤CIF价145美元/吨，俄罗斯贫瘦煤京唐港车板价1100元/吨；澳大利亚主焦煤京唐港车板含税价1400元/吨，上涨100元/吨；蒙古国主焦、俄罗斯焦煤二连浩特口岸车板含税价1050元/吨，俄罗斯1/3焦煤港口车板价1030元/吨，俄罗斯肥煤营口港平仓价1120元/吨。

　　投资建议：基于基本面持续向好和估值偏低的综合考虑，维持对煤炭行业“看好”的评级。预计后期我国经济将保持持续回升的态势。

　　重点公司：受产业用电回升和冬储煤季节性因素影响，动力煤需求进一步增加，本月动力煤价格出现明显上涨。建议重点关注受益动力煤价格上涨公司，如，“中国神华(601088)”和“中煤能源(601898)”，“大同煤业(601001)”和“国投新集(601918)”等公司。同时，受煤炭资源整合影响，近期国内炼焦煤产量增长有限，国内炼焦煤市场将出现平衡偏紧的局面；预期后期炼焦煤价格仍有上涨空间。建议关注西山煤电(000983)、江股份(600395)、开滦股份(600997)等公司