本报告导读:
本周成交额环比升21%,全年日均2169亿元,同比升80%;创业板加速推出,券商将长期受益,中信受益最大;继续推荐广发三宝、中信、海通。
投资要点:
本周在沪深300下跌1.19%的背景下,券商行业下跌0.91%;略强于大盘,参股券商持平,同样强于大盘。
本周(9.14-9.18)日均股票基金成交额为2712亿元、环比上升20.6%。
本周日均换手率2.52%、较上周上升0.38个百分点。流通市值为10.6万亿元、较上周上升0.2%,换手率上升为本周交易额提升的主要因素。
今年以来,日均股票基金成交额2169亿元,同比增长80.1%;日均换手率2.64%。
本周博云新材等4家公司完成IPO发行,共募集资金14.1亿元,其中海通、国元均有一单项目,募集金额分别为2.9亿元与2.7亿元。本周中国国旅进入IPO发行程序,预计募集资金17亿元,主承销商为中信建投。再融资方面,华泰股份等3家公司完成公开增发,募集资金22亿元。本周共有09江阴城投债等2家企业债,09万业债、09国阳债2家公司债完成发行,共募集资金74亿元。
今年以来,完成公开发行1073亿元,占去年全年的63.8%,其中IPO957亿元,公开增发100亿元,配股16亿元,中金公司凭借中国建筑IPO位列市场份额第一,中信证券市场份额21.7%,位列第二。
行业公司动态方面,国元证券公开增发将于21日上会,公司计划募集不超过100亿元,发行不超过5亿股。
创业板本周上会13家公司全部过会,其中国元、国金分别有2单,中信、广发各1单创业板项目。创业板推出速度超出预期,券商的承销、直投、经纪等均受益于创业板,因而创业板对行业业绩的长期推动作用十分明显。创业板受益最大的券商应为创投资源丰富,资本实力雄厚的券商,如中信、广发系和海通,其中中信的开创的“承销+直投”的新业务模式在创业板上已得到显现,其承销和直投业务将双重受益。而国金、东北、宏源等中小券商借助于较低的基数,短期边际效益较为显著。
成交额于本周重回2500亿之上。目前大券商在估值上仍然具备明显优势,一旦市场趋势得以稳定,大券商在承销、资产管理、基金管理等各业务上的弹性将显现,而从中报来看,中信和海通的创新优势开始显现,我们认为下半年创新业务推出速度更将呈加速态势。因而我们仍然看好大券商。继续推荐广发三宝、中信以及海通。
参股券商组合依然为锦龙股份、桂东电力、宏图高科。前者持股的东莞证券对交易额的弹性十足;后两者的投资价值则取决于国海证券和华泰证券上市预期的明确。