8月17日国网公布第六次招标数据，并在9月18日公告各企业第六次中标情况。无论从招标还是中标数据看，我们可以得到一个结论：2010年电网投资超预期是个大概率事件，而且国内市场集中度将会进一步提高。

　　从招标数据分析，国网招标量回升明显，前五次累计需求下滑的势头得到有效的控制。220kv、500kv变压器虽然同比仍有下降，但降幅已经明显收窄。而750kv变压器招标量达到10,000MW，接近08年全年水平，这也令变压器总招标量明显提升，同比增长20.6%，环比增速高达85.5%。

　　从中标数据我们可以发现，国内市场的行业集中度得到进一步提高。特变、天威、西电的市场占有率明显提高，而常州东芝、合肥ABB、重庆西门子等合资企业的市场份额则在不断减小。

　　行业集中度日趋提高，令国内龙头企业受益明显，它们无论是从市场占有率还是从绝对量看，都比08年同期有着显著的提高。以变压器为例，前六次招标特变电工220kv、500kv、750kv变压器的市场占有率分别24.0%、37.7%、79.0%，与08年同期分别提高11.2、23.3、46.2个百分点；而累计招标量则分别同比增长18.3%、73.5%、257.1%。

　　我们认为，2010年电网投资将会再次出现结构性调整。09年由于南方电网加大投资，投资方向主要以城网、农网等配网建设为主。而2010年“南网因素”将会消失，国网将重新成为投资增速的主体。由于国网地域广阔，所以对超高压、特高压的建设更有热情。若再考虑到市场集中度提高的影响，我们预计2010年，行业内的龙头企业将会获得更多的超额收益。

　　同时，我们也注意到，随着电网公司“走出去”的冲动日趋明显，海外市场的拓展也是未来行业的发展方向。具有明显的技术、资金优势，以及国网下属的企业将会从中获得更多的发展机会。重点推荐：特变电工、平高电气、天威保变、许继电气、国电南瑞。