我们看好基本药物独家品种在基层市场扩容：09版基本药物目录基层版共307种药品，还收录了约700种中药饮片。307种药品以普药为主，市场竞争激烈，20多种独家品种成为目录的明星，从原有医院和药店销售终端延伸至社区和农村基层医疗机构，能最大限度分享我国基层市场药品大幅扩容。

　　独家品种最高零售价降幅有限，出厂价保持稳定：基本药物会面临两次定价，第一次是发改委制定全国零售指导价的行政定价；第二次是各省招标采购企业竞争带来的市场定价。我们认为发改委行政定价结果是基本药物价格有升有降，其中独家品种依乐观-中性-保守判断，最高零售价降幅在0-10%之间；在各省招标的市场定价中，独家品种可替代性弱，谈判能力强，不会再次降低零售价。不管零售价是否有降低，我们预计独家产品生产厂家不会降低出厂价。

　　镇村卫生院和社区医疗卫生站只能使用307种基本药物基层版药物，基层版扩容远高于扩展版：61.3万个镇村卫生院和1万多个社区卫生站只能使用307种基本药物基层版，会给基层用药带来革命性变化，基层药品供应向基本药物基层版生产企业大幅集中。基本药物扩展版基本来自医保目录药品，使用终端不变，仍然是大型社区医疗服务中心和二级及二级以上医院，面对人群没有大的变化，仅部分药品受益于报销比例从75%提高至90%，因此扩展版受益程度远低于基层版。

　　独家品种盈利能力有望提升10%，排他性独家产品未来3年销量翻1-2倍：独家品种出厂价不降，营业费率下降，我们预计净利润率提升10%。基本药物基层版覆盖人口扩大3倍，理论上销量增长2倍以上。普药生产企业众多，落实到单个企业意义不大；我们还是看好独家品种，其中云南白药、千金药业、三九医药、金陵药业、广州药业等排他性独家产品未来3年销量有望翻1-2倍。而天士力复方丹参滴丸、中新速效救心丸、中恒集团血栓通面对竞争品种较多，需要看企业市场把握能力。

　　云南白药气雾剂、云南白药膏、妇科千金片