固定资产投资趋稳，房地产投资更上层楼

　　今年1-8月份累计完成城镇固定资产投资112984.79亿元，同比增长33%，较去年同期上涨了2.6个百分点，比前7个月累计增速提高0.1个百分点。8月份单月投资17052.78亿元，同比增长33.65%，增速较上月提高3.7个百分点。整体来看，单月投资增速继6、7月份开始出现放缓后，8月份出现小幅回升。项目施工情况基本保持平稳。1-8月，全国完成房地产开发投资21147亿元，同比增长14.7%，增幅比前7个月提高3.1个百分点，8月份单月完成投资额3426.55亿元，同比增长了34.56%，环比增长6.58%，地产投资上攻速度再上层楼。

　　水泥生产势头依然良好，华北华东成为后起之秀

　　8月份单月全国共生产水泥14975.2万吨，同比增长23.98%，环比上升了3.37%。1-8月份累计生产水泥102777.43万吨，同比增长17.21%，水泥生产整体受8月份投资增长加快带动继续向好。从年初以来各个地区水泥产量累计增速情况来看，各地都有不同程度的恢复性上涨。其中东北地区上涨速度最快，目前增速居各大区之首，但4月份以后增长势头有所放缓；西南、西北、中南等地经过一季度的大幅波动后后期走势较为一致，一直保持较为平稳的态势，其中西北地区的优势逐渐在减退。值得关注的是华北和华东两大地区，虽然年初开始增速落后于其他各区，但二季度后逐渐开始发力，特别是华北地区，目前增速已经超越中南、逼近西北。

　　中东部水泥掀起提价潮

　　从全国水泥销售情况来看，淡季已经基本结束。目前，西南、西北、东北仍处于需求旺季，而华北、华东、中南也开始进入旺季。9月上旬各地水泥价格开始大幅提价。华东水泥提价以海螺水泥为主导，显示企业对后市有较强信心，开始集中向四季度要利润。东北地区以亚泰为代表水泥价格继续上攻，华北以冀东为代表，中南以台泥、海螺等为主导价格也有不同程度上升。西北和西南等价格本已较高地区并没有出现明显提价。

　　投资思路及策略

　　从近一个月走势来看(8月16日-9月16日)，水泥板块涨幅7.9%，明显高于同期上证指数4.5%的涨幅，走势强于大盘，符合我们之前认为的水泥板块在市场调整过程中具备业绩支撑估值优势的判断，维持板块增持评级。我们在之前的半年报中提出东西部水泥景气差异已近极值，未来投资思路上应从景气差异逐渐缩小的趋势上寻找投资机会，东部水泥企业后势会逐步走出低谷，受益最大的是海螺水泥和冀东水泥，其他还包括塔牌集团、尖峰集团、江西水泥、福建水泥等，此外，西北地区景气度得以持续的天山股份、青松建化也可关注。