投资要点：

　　钢铁产能集中释放增大市场压力。8月份，国内粗钢生产再度创出新高，粗钢产量达到5233万吨，同比增长22.9%，环比增长3.3%。8月份日粗钢产量高达168.8万吨，相当于6亿吨的年产能。钢铁产能的集中释放在短期内使得刚刚恢复的钢材市场供需压力陡增。

　　钢材回调、库存压力加大。8月中下旬开始，国内钢材价格出现明显回调，我们认为前期钢价的过度上涨、钢材市场经销商的去库存化是导致近期钢价回落的主要原因。8月以来国内钢材社会库存出现明显上升，中间商的库存压力增大。

　　行业盈利再度面临考验，但预计四季度市场需求好于上半年。随着8月以来钢价的回调，盈利刚刚好转的钢铁行业在9月份面临巨大的考验。但我们认为随着国家刺激经济政策的逐步落实，钢铁下游行业，特别是上半年表现较差的工业用钢领域已出现明显好转。扩内需对于钢材需求的拉动正由建筑用钢过渡到工业用钢，受益的钢企也将由长材类企业转向板带材企业，上市钢铁公司将受益显著。

　　原材料价格对行业的成本压力明显削弱。8月份以后，随着钢价的回落，主要钢铁原材料中除焦煤外其他原材料如铁矿石、焦炭等都出现了明显回落。铁矿石等原材料对钢铁行业的成本压力有所减轻。

　　综合评价及评级调整：

　　8月份以来受钢铁产能集中释放以及前期钢价过度上涨的影响，国内钢材价格出现大幅回调，钢铁行业盈利水平再度出现下滑。但由于钢材市场的外部需求环境比上半年有明显改善，加之经济刺激政策对于钢材需求的拉动正由长线材转移到板带材，因此我们认为行业整体的外部发展环境仍持续向好，同时板块的估值优势尚在。我们近期仍维持行业“推荐”的投资评级，建议关注板材龙头生产企业、业绩具备稳定增长潜力以及资源优势突出企业，如武钢股份(600005)、鞍钢股份(000898)、新兴铸管(000778)、金岭矿业(000655)、恒星科技(002132)、凌钢股份(600231)等。