钢铁、水泥、塑化原料主要受惠于中国市场景气复苏而脱离谷底，2009年上半年高达3成的固定资产投资及房地产市场为推动建材需求成长的主因，未来在实质利率可能下滑及商品房库存在低档情况下，有助于房市新屋开工量复苏，另外预期中国将持续维持较高的固定资产投资在公共工程建设上以维持经济成长。

　　钢铁业景气主要为中国复苏需求所带动，欧、美市场钢铁库存处低水位与领先指标的上扬将使欧美钢铁市场的实质需求在未来数个月持续释放，中国4Q09流通钢价将呈震荡整理，钢价最晚于2009年末重启涨势。

　　我们预估中国水泥需求将于2009年与2010年分别成长19%与11%，主要是固定资产投资持续成长与地产交易热络带给我们信心；台湾部分，我们预见本地水泥用量可望复苏，尤其下半年可望加速反弹，主要是公共建设如火如荼进行。

　　中国房市提高新开工面积，将拉升PVC建材、有机硅和纯碱等化工原料的实质需求。由于PVC产供给过剩压力仍重，我们预期拥有一体化优势的PVC企业将胜出。对于有机硅和纯碱产业而言，该项产品营业比重较高的企业拥有较佳的业绩敏感度，故将率先反应实质需求的回温。

　　在中国房地产新屋开工面积持续增长、公共工程推动以及欧、美景气回温的情况下，钢铁、水泥、塑化产业景气将持续复苏，我们看好的公司包括下半年获利逐季复苏的中钢(2002.TW)、东钢(2006.TW)、具原料成本优势的太钢不锈(000825.SZ)、中国获利持续成长的台泥(1101.TW)、亚泥(1102.TW)、冀东水泥(000401.SZ)、具一体化生产优势台塑(1301.TW)、受惠中国营建业增长的新安股份(600596.SS)。