维持强烈推荐天坛生物、国药股份和一致药业

　　国药集团与中国生物联合重组9月16获得国务院批准，符合我们近两日报告判断。我们维持判断以天坛生物为平台的中国生物资产整合将加快进行，维持天坛生物业绩预测和“强烈推荐—A”评级。卫生部出台医师多点执业指导意见，我们判断，从长期看，有助于逐步解决以药养医。

　　国药集团与中国生物联合重组获得国务院批准，符合我们近期判断。据国资委网站9月16日公告，国务院已批准中国医药集团总公司(国药集团)与中国生物技术集团公司(中国生物)联合重组，符合我们9月15日及16日报告的判断。国药集团和中国生物分别是中国最大的医药分销企业和生物制品(疫苗+血液制品)生产商，08年分别实现销售收入430亿元、49亿元，中国生物08年实现净利润9.5亿元。

　　我们判断：1、国药集团介入后，将推动以天坛生物为平台的中国生物资产整合加快进行，天坛生物具备代表中国生物制药的战略性投资价值。2、国药集团和中国生物两者产业强强联合，中国生物借助国药集团全国分销网络，进一步提升疫苗和血液制品市场份额，加强垄断经营优势。同时，有助于国药股份和一致药业后续增加疫苗分销业务，培育两公司新的利润增长点，我们维持强烈推荐天坛生物、国药股份和一致药业。我们维持预测中国生物09年将实现收入57亿元和净利润11亿。中国生物09年1～8月分别实现收入和净利润36.5亿和7.8亿，同比分别增长了12.7%和14.7%。

　　卫生部出台医师多点执业指导意见，我们判断，从长期看，有助于逐步解决以药养医。多点执业将促进不同医疗机构之间人才的纵向和横向交流，将按政府指令、医疗合作及主动受聘三类进行管理，前期将实行试点，由省级卫生行政部门向卫生部提出申请，再由卫生部审批确定一部分省、市进行试点。