事件概述

　　继8月下旬，华东地区的上海、江苏南京、浙江杭州的高标号PO42.5散装水泥上涨10元/吨后，上周华北、华东、江西部分地区水泥价格也上出现上涨。

　　投资要点：

　　1.旺季到来，价格上升进入9月以后，随着雨季的结束以及房地产的拉动，从水泥市场来看，销售淡季基本结束。目前西北、东北仍处于需求旺季，而华北、华东、华中地区也开始进入旺季。全国水泥市场多处出现价格上涨的局面。

　　华北地区在天津市场价格上涨的拉动下有所变化。市场成交价格较前期相比上调15-20元／吨，现市场主流散装P042.5级水泥价格360-380元/吨。

　　华东地区水泥价格仍保持稳步上涨趋势。在江苏、浙江、上海地区水泥价格上涨的带动下，江西地区水泥价格也加入到上涨行列中。进入9月份，江西水泥价格迎来全年的首次上涨，幅度10元／吨。

　　中南地区武汉及周边区域价格上调10元／吨。

　　西北、西南、东北水泥价格继续保持平稳。此次价格上涨主要是由几大龙头企业上调价格带动的，一方面是因为前期水泥价格过低，基本徘徊在盈亏平衡点，提价基于企业利润的需求，另一方面也说明了企业对市场充满信心，看好旺季需求增加。

　　2.固定资产投资拉动水泥需求投资拉动水泥行业需求显著增加。固定资产投资高增长决定了2009年水泥需求总量的增长。

　　2009年1-7月城镇固定资产投资共95,932.01亿元，同比增长32.90%，增幅比去年同期提高5.6个百分点；1-7月，全国商品房地产开发完成投资17720.45亿元，同比增长11.6%；1-7月份，全国水泥固定资产投资额为881.63亿元，同比增长65.94%。

　　固定资产投资对水泥的需求拉动作用可以分为三部分，基础设施建设、新农村建设和房地产投资。其中新农村建设投资规模近几年一直在稳定增长，年初国家出台的四万亿投资计划增加了基础设施建设的投资，由于前期受自然环境的影响，基础设施建设完成情况低于预期，预计下半年基础设施建设将迎来高峰期，带动水泥需求的增长。由于房地产销售的复苏，预计下半年房地产投资增长概率也较大，将成为09年下半年水泥需求增长的主要动力。

　　3.看好水泥上市公司9月7日《水泥行业准入条件》(征求意见稿)的出台，将有效的改变水泥行业产能过剩的局面，在政策上长期利好水泥行业。另外旺季到来水泥价格提升，以及房地产业回暖、开工面积增加等，将成为水泥行业股价上涨的推动力，我们预计全年水泥需求增长将稳定在7%-10%的水平。我们看好未来供需状况将有好转的华东地区和景气度较高的华北、西北地区，重点推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、天山股份和祁连山。