投资要点：

　　本周一二线重点城市整体成交量仍保持07年的94%。整体成交量达到08年同期的271%；环比上升10%。

　　一手房本周深圳、北京环比小幅上升9%，上海下降15%。

　　新开盘量及总库存：新增开盘量开始增加，但部分城市仍低于去年同期销量；预计随着10月开盘量的逐渐上升，销量环比会有一定的好转。

　　总库存持续下降的速度明显放缓，部分城市已稍有上升。

　　房价：整体上保持稳中有升态势。目前房价未见下跌，从成交均价看小部分城市仍保持上升，部分城市与前期基本持平。

　　地价：北京9月住宅用地溢价率大幅上升；上海住宅用地供给量大幅上升；深圳住宅供给量有所上升，但工业土地仍有流拍。

　　长三角：上海、杭州、苏州销量仍小幅下降，价格仍处高位。

　　珠三角：深圳、广州销量环比小幅上升，总可售面积稍有上升。

　　环渤海：北京销量环比小幅上升；内外城区价格基本接近。天津成交一直非常坚挺，价格高位小幅波动。

　　二线核心城市：重庆与07年持平、武汉成交坚挺，维持高位。

　　A股主流房地产公司目前估值具有良好的安全边际。开发类09年PE28倍，10年20倍，RNAV溢价1%，PB 4.4倍；出租类09年PE 32倍，10年26倍，RNAV溢价1%，PB 3.4倍。

　　预计9月中上旬开发商一手房推盘量依然较为紧张，新推楼盘9月下旬开始增加，看好10月、11月一手房和二线城市销量的良好表现。

　　8月房地产投资、新开工及销售数据均明显回升，高于市场预期。这符合我们一直坚持的判断，行业趋势没有逆转，短期调整是买入机会。

　　政府要保持经济的高速增长，在目前出口、消费都不能大幅拉动经济的情况下，必须依靠投资，因此为拉动房地产投资，在严重通胀尚未来临时，低利率政策的持续时间将有可能会大幅长于预期，而且房地产政策面总体会继续偏松，这将托起房地产行业的量价景气趋势。

　　继续维持行业增持评级，继续建议超配。

　　一线地产继续推荐万科A、新湖中宝、金融街，关注保利地产、金地集团。关注具有持续低价拿地优势的华侨城A和中铁二局。

　　建议继续关注二线城市代表股，受益于趋势更确定的成交量持续回暖及房价上涨，可关注名流置业、建发股份、中国宝安、浙江广厦、ST亚华、ST东源等；区域性龙头北京城建、华发股份和苏州高新。

　　可关注上海本地股中的集迪斯尼概念股，真正能从迪斯尼项目推动的地价房价上涨中受益的是张江高科、深长城、浦东金桥和中华企业。

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