投资要点：

　　1-8月数据小结：白酒产量继续增长，啤酒和葡萄酒产量增速回暖。

　　2009年1-8月白酒累计产量为420.37万千升，增速21.6%，较去年同期上升3.70个百分点；啤酒累计产量为3064.94万千升，增速6.6%，较去年同期上升了0.60个百分点；葡萄酒累计产量为53.88万千升，增速12.2%，比1-7月的增速上升4.02个百分点，但较去年同期仍有差距；液体乳累计产量为1065.93万吨，同比下降1.30%。

　　白酒产量继续增长但增速环比有所回落。白酒8月单月产量为51.37万吨，同比上升21.7%，增速虽然较7月有所下降，但较去年同期仍增长了9.8个百分点。8月15日开始的全国整治酒后驾车行动对中低档白酒的销量有一定影响，但我们认为其属于短期影响，维持今年白酒增速将快于去年的预测。

　　啤酒增速继续保持回升趋势。啤酒8月单月产量为485.15万吨，同比上升5.6%，增速较7月有所下降，但仍高于去年同期水平。啤酒产销量增速继续高于去年的趋势并未改变，同时随着去年购买的高价大麦库存消化，今年下半年啤酒企业的毛利率和盈利能力较去年同期都会有一定的提高。

　　葡萄酒的销量增速回升明显。葡萄酒8月单月产量为7.14万千升，同比增长43.4%，增速较7月上升17.75个百分点，较去年同期也上升28.31个百分点。葡萄酒消费的恢复和去年葡萄酒销量基数较小是促进葡萄酒销量增速明显回升的主因，但我们预计由于进口葡萄酒对国内葡萄酒的竞争压力逐步增大，近两年国内葡萄酒的产销量增速将有所下降。

　　液体乳8月产量增速继续环比上升。液体乳8月单月产量为145.09万千升，同比上升9%，增速较7月有所上升。国内乳品市场继续实现较好恢复，液体乳、婴幼儿奶粉等各类主要乳制品的销量基本恢复到三聚氰胺事件之前水平，伊利和蒙牛09年上半年业绩基本恢复到去年同期水平。

　　白酒和啤酒的区域产量变化比较。四川、山东、河南、湖北等几大白酒主要产销区8月白酒产销量继续实现稳定的增长，其中湖北地区的增速最快达到66.67%。而北京地区8月的增速较快达到202.82%。8月各啤酒的主要产销区继续实现较为稳定的增长，其中青岛啤酒主产区山东省增速达到8.58%；燕京啤酒主产销区北京、内蒙和广西实现稳定增长，其中北京增速最快达到25.83%，广西、内蒙的销量增速超过10%。