核心观点：

　　央行数据显示：8月金融机构人民币贷款新增4104亿元。8月末，人民币各项贷款余额38.52万亿元，同比增长34.11%，增幅比上月末高0.16个百分点。1-8月人民币各项贷款增加8.15万亿元，同比多增5.04万亿元。8月人民币各项存款增加3274亿元。8月末，人民币各项存款余额为57.37万亿元，同比增长27.43%，增幅比上月末低1.13个百分点。1-8月人民币各项存款增加10.72万亿元，同比多增4.63万亿元。

　　1.贷款增速高位运行，新增贷款额略超市场预期。8月新增贷款达到4104亿元，较7月份多增545亿元，符合我们对于下半年月度新增贷款将回落至3000-5000亿元的预期。上半年月均新增1.23万亿贷款是多重因素导致的超常现象，而目前的数据则比较符合经济发展的实际，我们认为这一投放水平既比较合理同时又保持了适度的扩张惯性。目前，全年的新增贷款已经达到8.15万亿元，这相当于08年全年的1.66倍，即使后4个月新增贷款回落至2000亿元，那全年的规模也将达到9万亿，银行09年业绩已获得有力支撑，不需过于担心后续信贷下滑。

　　2.贷款结构继续改善。8月，贷款结构继续向好的方向转变，这主要表现为票据融资余额继续减少2764亿元，短期贷款和中长期贷款则分别增加1216亿元，增加5481亿元。票据融资持续两个月减少反映银行以一般性贷款替代票据的结构调整正在有序推进，这将有助于提高贷款资产的整体收益水平，从而促使息差企稳回升。

　　3.居民存款继续减少。尽管8月资本市场遭遇较大幅度的调整，不过其对存款的分流并未停止，8月居民户存款同比减少800亿元，延续了7月份同比减少的势头。目前，存款增速已经连续7个月落后贷款增速，并且贷款增速较存款增速已经高出6.67个百分点，这可能意味着部分银行开始要担心存款拓展的问题。

　　4.宏观经济持续回暖支持银行业基本面稳定向好。无论是从PMI数据、还是从最新公布的投资、消费、工业增加值等数据来看，经济仍然处在稳步回升的过程当中，这有助于银行继续保持资产质量的稳定。近期中央高层在多个场合重申考虑到经济回升的基础还未完全巩固，政府将继续保持积极财政政策和适度宽松的货币政策。考虑到信贷资金对于支持经济发展的重要作用，我们认为央行不会轻易重启信贷额度控制、上调存款准备金率等政策，更多地是依赖窗口指导以及银行自身资本充足率、存贷比的约束。基于此，我们维持银行板块短期推荐、长期A的评级，建议继续重点关注资本充足且存贷比水平合理、下半年信贷有较多增长空间的北京银行、兴业银行、南京银行及建设银行。