正常类贷款和中长期贷款增长强劲

　　中国人民银行公布，8月份全行业本外币各项贷款余额同比增长33.3%(7月份同比增长32.6%)，新增贷款人民币5,560亿元(新增本外币贷款分别为人民币4,200亿元和人民币1,360亿元)，而7月份新增贷款为人民币4,310亿元。不含票据贴现贷款，8月份新增正常类人民币贷款6,960亿元。

　　人民币新增贷存款的主要趋势包括：1)票据贴现贷款余额继续下降，当月减少人民币2,760亿元，环比下降8%，原因在于票据贴现贷款相继到期，银行用正常类贷款取而代之；2) 8月份新增正常类人民币贷款6,960亿元，而7月份为5,540亿元，体现了实体经济对贷款的强劲需求。当月新增中长期贷款人民币3,680亿元(环比增长2.4%)，而7月份为3,480亿元；3) 8月份个人贷款和农民贷款同比和环比分别增长29%和3.6%，可能是按揭贷款快速增长所致；4) 8月份存款同比增速小幅放缓，从7月份的28.5%降至8月份的27.4%。个人存款环比继续下降，8月份环比下降0.3%(7月份环比下降0.1%)，部分原因可能是资本市场的活跃吸引个人存款继续流向券商/基金账户。贷存比继续逐步上行，从7月份的66.8%升至67.1%。

　　8月份数据印证了我们对于净息差潜在上升的观点；重申对银行业的积极看法

　　8月份贷款数据再次印证了我们的观点：1)经济复苏势头稳固，正常类贷款的强劲增长就证明了这一点；2) 2009年三季度/下半年净息差将在二季度的基础上继续扩大，主要得益于：中长期正常类贷款的增长促使贷款结构继续改善，同业利率和证券收益率上升(尤其是短期产品)。

　　我们重申对于中国银行业的积极看法。在资本充足率要求可能更加严格的情况下，我们看好核心资本充足率、净资产回报率/内部资本生成率较高，能够支持正常类贷款的增长并且取代票据贴现贷款以改善净息差的银行。

　　我们的首选股包括：建设银行(H)和工商银行(H)均位于我们亚太强力买入名单；我们给出买入评级的包括交通银行(H)、中国银行(H)、中信银行(H)、兴业银行以及浦发银行。

　　主要风险：信贷持续过度增长可能导致宏观经济过热、催生资产泡沫并带来不良贷款风险。