东方证券军工研究团队

　　“国庆大阅兵”的主题投资机会近期被渲染较多，不过随着阅兵更多信息的公布，一些交易性的机会可以更具体地把握。

　　在全球经济危机仍未过去的当下，今年的阅兵具有特别的意义，它不但是一次国威、军威的检阅，也是振奋民心、鼓舞士气的盛事。10月1日，全国的注意力都将聚焦在天安门，聚焦在天安门广场前出现的国产军事装备，这种关注将延伸至国防工业、军工板块和相关上市公司身上。

　　近期有军方人士透露，60周年国庆阅兵式上亮相的空军武器全部是国产装备。其实不仅仅是空军装备，随着我国军事工业的发展，先进装备的国产化率不断提高，我们相信60周年阅兵将是国产装备最多的一届。目前，我国有11个军工集团分别负责海、陆、空、二炮和核武器的装备建设。其中，两个兵器集团负责陆军装备，中航工业集团负责空军装备，两个船舶集团负责海军装备，两个航天集团负责二炮和导弹装备，两个电子集团负责电子设备，两个核工业负责核武器装备。国庆阅兵上展示的军事装备将为我们了解国防工业打开一扇窗。

　　陆军装备

　　参阅的陆军装备包括，自动步枪、坦克、装甲车辆、自行火炮、自行高炮、反坦克导弹车、火箭炮等。作为传统上的陆军大国，人民解放军的陆战装备，包括枪支、火炮和装甲车辆等一向是阅兵式上的焦点。其中，参阅部队手持的枪支等轻武器主要由兵器装备集团研制，而参阅车辆方阵中的大部分火炮、装甲车辆等重武器则主要由中国兵器工业集团研制。在这些装备的研制过程中，不少上市公司参与其中：甚至处于核心地位：西仪股份有自动枪械业务；北方创业有坦克结构件业务；新华光有反坦克导弹业务；中兵光电有远程火箭弹控制舱业务。

　　航天装备

　　参阅的航天装备包括，海军的岸舰、舰舰导弹，二炮的战略、战术导弹；空军的防空导弹。它们是精确打击时代的象征，是国防技术最高水平的体现。我国专注于航天防务产品的军工集团是两大航天集团，其中以航天科工集团为主。目前，由于航天防务产品的敏感性，这部分核心军品的研制业务很少进入上市公司，但相关配套产品则较多。航天长峰有红外成像仪和军用计算机业务；航天通信有便携式防空导弹业务；航天晨光有特种车和发射设备业务。

　　航空装备

　　参阅的航空装备包括：战斗机、歼击轰炸机、轰炸机、加油机、直升机、教练机等。随着我国国防战略的转型和调整，空军作为机动性最强的兵种，在国防建设中的地位越来越重要。近年我国航空工业内的产业重组也是各大军工集团中速度最快、力度最大的，很多航空装备的研制资产已经实现了证券化进入上市公司：成飞集成的歼10部件加工业务；航空发动机的军机发动机业务；西飞国际的歼击轰炸机制造业务；洪都航空的教练机业务；哈飞股份的直升机业务。

　　60周年国庆阅兵是军工行业的投资机会。一方面，类似于50周年国庆阅兵时的“9910”工程，为了满足阅兵式需要，大量最新型号的武器装备都将增加订单，并对军工企业经营业绩产生积极作用。更重要的是，国庆阅兵将使国产先进军事装备成为聚光灯下的主角，这将提升市场对军工板块的关注度。

　　从今年4月份船舶板块的表现和4月23日海上阅兵的相关性分析来看，阅兵对军工板块的二级市场表现确实存在积极影响。因此，我们在考量安全边际的基础上，以与国庆亮相装备的关联度为标准，为投资者挑选了一个有价值的“国庆阅兵”投资组合：新华光、四创电子、北方创业、中兵光电、哈飞股份、成飞集成、洪都航空、西飞国际、西仪股份等。

　　资产整合继续推进

　　除了阅兵带来的关注外，各大军工集团的资产整合工作也都在进行中，由于背景、业务、发展思路不同，其资产整合各具特点。其中，中航工业集团的资产整合走在军工企业前列，其整合的规模和力度都是最大的，目前旗下还没有进行资本运作的上市公司已逐渐成为稀缺“资源”，建议关注哈飞股份、中航精机、成飞集成。

　　中国兵器工业集团提出用3年多的时间，把现在110多家成员单位重组为30多个具有市场影响力的专业化子集团，旗下上市公司外延式发展机会可观，建议关注新华光。

　　中国航天科技集团由于业务和组织特点，整合工作稳步推进。中国航天科工集团在新领导班子的带领下资产整合工作步入正轨。而中国电子科技集团随着民品业务的产业化发展，其整合工作也渐入佳境。