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餐饮旅游业:期待“十一”行业表现

  投资要点:

  四季度旅游行业面临的形势机遇大于风险。在“史上最长”十一黄金周带动下,国内游将迎来一次集中爆发。即使冬季甲流第二波大规模爆发,对旅游行业全年的影响也将有限,而且股价如果下挫也将成为良好的介入机会。从更长的时间来看,旅游行业为期2年的增长缺口将在2010年后得到弥补,旅游行业将再一次获得报复式反弹。

  今年“十一”假日旅游经济取得较大丰收是大概率事件。国庆长假数据的好坏将对今年全年旅游行业增速产生重要影响,也是观察中国旅游行业需求潜力的关键指标,而甲型H1N1流感仍将是未来一段时间旅游经济运行的关键变数。但建国60周年大庆在即,政府相关部门不会轻易发布旅游警示公告,“十一”之前流感疫情失控的概率也很小。

  “十一”黄金周对国内旅游市场带动作用显著。1999-2008年的10年间,“十一”黄金周出游人数的复合增长率为20.32%,旅游收入的复合增长率为18.90%。虽然黄金周在全年的时间占比只有不到2%,但期间出游人次占全年出游总人次的比重已达10%以上,旅游收入占全年比重已达9%以上。在假期增加1天基础上,权威研究机构乐观预期2009年“十一”黄金周国内旅游人数将超过2亿人次,同比增长13%;人均旅游消费500元左右,同比增长12%;旅游收入有望超过1000亿元人民币,同比增长25%。

  “十一”黄金周景区最为受益,对酒店和旅行社也是利好。从我们对一些知名景区的不完全统计来看,“十一”黄金周的游客人数和门票收入占全年比重都在10%左右,这与全国“十一”黄金周的游客人数和旅游收入占全年比重基本一致。而长假期间,国内中远途旅游和出境游都将大幅度增加,游客对酒店和旅行社的消费倾向也将增加。从历史经验来看,“十一”黄金周期间,酒店入住率一般都明显提升,而旅行社的远途和出境游走客量也出现“井喷”行情。

  建议下一阶段从四个维度把握旅游板块的投资机会。1、估值较低,短期受益“十一”黄金周,增长确定的公司,有中青旅首旅股份黄山旅游;2、基本面向好,具有明确资源整合预期的公司,有峨眉山A、首旅股份;3、具有资源价值优势,能享受规模效应的公司,有三特索道桂林旅游;4、概念丰富的稀缺性品种,有锦江股份

  


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