炼炼油盈利大增隐饰行业整体业绩不佳

　　从业绩增速指标，2009年上半年，油气石化上市公司净利同比增长23%，进一步分析发现，中国石化(600028)业绩的大幅增长是带动行业上市公司整体业绩增长的最主要原因。数据显示，上半年中国石化(600028)营业收入同比下降27%，而净利润同比增长333%。剔除这一因素，则油气石化上市公司上半年净利润同比下降15%。可以说，油气石化上市公司上半年整体业绩表现不佳。

　　成本下降提升塑料制品盈利空间

　　半年业绩表现不佳，但油气石化上市公司业绩季度环比明显增强——第二季度净利润率相比第一季度的6.25%提升至8.48%。分析表明，装置利用率回升是行业盈利提升的最主要原因。但值得注意的是，“产能重启”直接带来了“二次库存”，油气石化上市公司整体盈利能力的真正恢复尚需时日。对油气石化给予“中性”评级，不过对于依然享受低成本原料供应的塑料制品行业给予“增持”评级。

　　维持年初的投资思路——看淡“基础化工”、投资“边缘化工”

　　从资产配置角度，考虑到下半年中国石化(600028)盈利有望收窄，而中国石油(601857)盈利能力有望环比增强，给予前者“中性”评级，后者“增持”评级。对塑料制品的劲嘉股份(002191)维持“买入”评级；对边缘化工的路翔股份(002192)

　　维持“买入”评级，将上半年“买入”评级的江南化工(002226)

　　下调评级至“中性”，并剔出股票池；将技术创新优势的烟台万华(600309)继续维持“买入”评级。