投资要点

　　事项

　　美国总统奥巴马11日决定，对从中国进口的所有小轿车和轻型卡车轮胎实施为期三年的惩罚性关税，关税税率较之前的55%、45%和35%降低为35%，第二年为30%，第三年为25%。

　　评述

　　据海关统计，今年上半年我国累计出口轮胎1.3亿条，其中，对美国、欧盟、非洲和拉丁美洲等分别出口轮胎3307、254、1777和1698万条，分别下降21.7%、18.2%、9.7%和26.7%；对上述国家和地区出口量合计占同期我国轮胎出口总量的71.7%。

　　由于美国轮胎产能约3.5亿套，从中国进口的轮胎数量占据了美国市场的1/5，从数量上看，中国轮胎出口的确对美国有影响，但事实上，中国轮胎出口中，加工贸易1.1亿条，占出口总量的84.6%；进一步，中国前十大轮胎企业，70%跟外资有合作，外资企业出口轮胎7354万条，而私营企业与国有企业合计出口4792万条，特别关税可能会对合资企业产生更大的影响。

　　今年以来，国内外关于轮胎的贸易壁垒日益增多。4月29日，美国正式启动对中国轮胎特保调查，6月29日决定征收3年特别关税，并于9月11日作出了最终裁决；5月18日，印度第五次发起对中国乘用车轮胎的特保调查；6月18日，巴西决定对从中国进口的客运和货运汽车子午线轮胎征收最终反倾销税，有效期5年。

　　继欧盟2006年提Reach法案后，美国对中国轮胎关税动真格，从侧面说明了经济危机以来，美国本土轮胎企业面临的 境。目前中国以5亿套轮胎产量超过美国居于世界第一，而年出口量达2.5-3亿套。金融危机影响导致欧美发达国家汽车需求减弱，由此导致轮胎市场需求萎靡，上半年订单明显减少，中国轮胎出口在面临压力的同时，再加征特别关税，出口形势必将更加恶化。

　　在原材料上，轮胎企业也面临上升压力。轮胎企业上半年利润大幅增长，主要是原材料价格如天胶、合成胶价格低迷。目前，随着油价的上涨，橡胶、炭黑等价格也在逐渐抬升，轮胎企业内外受困，下半年业绩难言乐观。

　　这次美国开征的特别关税，将对在美国经营中国轮胎的200多家进口经销商、43000多个零售商有重要影响。本次关税主要涉及半钢胎及小规格全钢胎，国内涉及企业，大多是OEM订单，且销售渠道掌握在外资手中，利润大多被贸易商赚取。这让我们更为关注轮胎企业的品牌以及销售网络建设。

　　长期来看，中国正成为世界轮胎产能转移目标地。欧美发达地区人工费用高、技术工人紧缺、能源的消耗大、CO2污染等，产能转移成为趋势。但产能转移，让中国承担了更多的环保代价，但利润大多仍被国外攫取，这不得不让人深思。

　　轮胎行业投资建议“减持”。