事件

　　2009.09.10，保监会发布新闻：同意交通银行收购中国人寿保险(集团)公司持有的中保康联人寿保险有限公司51%股权；原则同意中国银行通过中银保险有限公司投资参股恒安标准人寿保险有限公司。

　　评论

　　随着保监会对审批结果的正式公布，银行参股保险的序幕由此拉开。对于保险行业而言，允许银行通过股权关系的介入究竟是引入了横行掠食的大鲨鱼，还是搅活死水的鲶鱼？

　　我们的答案是：鲶鱼。其杀伤力有限的原因有三：

　　1、从保监会角度看，孩子终究是自己的亲银行、保险分别归属银监会、保监会监管，各行业实力决定着监管部门的地位和话语权。从获批被参股的两家寿险公司来看，中保康联和恒安标准在寿险行业的市场份额分别仅为0.01%、0.17%，品牌影响力较小，而工行和建行拟参股份额更高的幸福人寿(0.49%)和太平人寿(2.59%)则押后再审，由此也可以看出保监会的谨慎态度。

　　国内金融行业的现状是：大银行、小保险。截至09年6月，国内银行业总资产73.7万亿元，保险业总资产3.7万亿元，完全不在一个数量级上。无论是网点渠道还是在消费者心中的地位，银行都远甚于保险。这也是之前先行出现保险参股银行的案例，而银行参股保险却延迟至今的主要原因，毕竟更需要保护的是弱者。保监会毫无理由去培养别人家更壮实的孩子来欺负自家瘦弱孩子。

　　因此，我们认为，保监会的态度和渔夫是一样的，放入鲶鱼不是为了吃掉沙丁鱼，而是让沙丁鱼游得更快。

　　2、从保险公司角度看，卧榻之侧岂容他人酣睡从2000年入世对外资保险公司开放至今的近十年里，外资寿险公司并未讨到便宜，份额在近两年甚至出现了下降，至今份额不足5%，可见国内寿险公司的地位并非那么容易被撼动。由于金融危机的影响，外资保险公司的实力进一步被削弱，竞争对手的日渐式微容易让国内保险公司放松警惕，不利于持续健康发展，适时地引入新的竞争对手银行，正好可以刺激国内保险公司继续努力前行，不同的是，这次的战场从先进保险理念转到渠道的比拼上来。

　　渠道方面，尽管国内保险业整体相比银行业还很弱势，但高集中度背景下的几家保险巨头实力仍不容小觑。除了拥有银行所缺少的庞大个险代理人队伍优势之外，人寿还拥有9.7万个银邮代理网点，另外参股广发银行20%股权；平安拥有4.8万个银邮代理网点，控股平安银行、参股深发展；太保拥有6万以上个银邮代理网点。面对单个银行的竞争(中行1.1万个分支机构)，3家保险巨头在渠道上甚至还具备一定优势。

　　考虑到人寿正在谋求农行和国开行的参股机会，以及未来平安在金融控股平台下对银行业务的不断整合，银行和保险两个行业互相渗透的趋势将越演越烈，可以肯定的是，这场较量绝不是单边的攻防战。

　　3、从银行角度看，巧妇难为无米之炊银行从保险行业获取利润的主要方式有两种：1、代理销售收入；2、保险经营利润。

　　从代理销售收入来看，由于被参股的主要为小保险公司，份额小、知名度低，在代理销售上存在一定难度。因此可预见到参股保险的银行为尽可能多地赚取该无风险的收益，仍将采取非排他式的代理销售，基本不影响其代理的其它保险公司保费。(参考同为招商局下属企业，招商银行除了销售招商信诺的产品外，还销售泰康等公司产品。)

　　从保险经营利润来看，寿险是个需要积累、无法速进的行业。寿险经营需要前期大量的投入，银行要容忍前期业务扩张的较长期的持续亏损(寿险行业规律：开张7年无盈利)，考虑到银行参股保险均非全资，因此对旗下保险公司手续费进行大幅减免的动力并不大，即使减免，羊毛也是出在羊身上；另一方面，寿险经营对专业人才(精算、财务等)的要求很高，而银行参股的这些小保险公司的人才建设通常相对落后，在国内保险专业人士稀缺的背景下，优秀专业队伍的搭建同样需要大量资金和精力的投入。

　　对于参股保险的银行而言，代理销售收入基本无风险，而追求保险经营利润则存在较高风险，未来不排除经历前期扩张的持续亏损后，银行的主要精力重新回到代理销售收入上来。目前多家合资保险公司外资股东的部分退出已在一定程度上预示了这种可能性。