投资要点：

　　近期华东地区水泥提价频繁：8月中下旬以来上海、杭州、南京、南昌等均旺季提价10-30元不等，其中南京提价已经超过2次；9月9日江苏省苏南地区水泥市场价格再次大幅度上调30元／吨。

　　在部分地区产能依旧过剩的背景下实现提价的动因、以及可持续性为市场所关注。为此我们与华东地区海螺水泥、江苏盘固水泥、浙江金峰水泥、上海建材集团水泥公司销售或老总进行了对话交流。

　　企业一认为：近期水泥进入旺季水泥销量较前期有所增加，市场逐步进入旺季，目前水泥价格太低导致前期很多企业处于亏损边缘。提价实现盈利愿望及通货膨胀预期助推了此次价格提升。

　　企业二认为：企业协会牵头限制产能，上半年亏损、下半年是旺季无论如何也要实现盈利、要不管理层不好向董事会交代。目前感觉房地产新开工不是很多，主要是基建和已有地产项目拉动。

　　企业三认为：本次提价主要是之前淡季价格有下调、目前很低，主要是触底反弹所致，需求较之前有所增加但不是决定性因素。感觉房地产开工不是很明显，未来会逐步好转但幅度或许不会很大。

　　企业四认为：虽然产能过剩但水泥价格已经很低，进入旺季后把价格提到盈亏平衡点之上，但盈利空间有限制。目前价格趋势可以持续到11月份，房地产新开工目前不明显但9月后将有明显启动。

　　我们有4个看法：首先过剩区域不会长年累月单边下跌，淡季把价格跌到低谷旺季自然有提价愿望，该时点提价更多体现为淡旺季转折时节的价格触底回弹，近日苏南地区提价幅度和频率超预期。

　　其次旺季仅剩余4个月实现盈利的强烈愿望容易达成行业共识，基建和房地产增量需求也同时出现在这个旺季，因此华东该次提价持续时间将比4-5月份那次要长，在11月之前可维持目前价格附近。

　　再次因之前淡季下跌了10-20元，若在该旺季回升10-20元是季节性因素所致、理所当然、未有超出预期。若非季节性因素而是真实需求大幅好转提升20元以上则超出预期有激发上调EPS可能性。

　　最后行情能否继续升华，需要房地产新开工好转驱动价格提升由第一阶段的季节性因素，能否跨入转折性需求增加提价的第二阶段。

　　房地产新开工决定能否进入第二阶段、保持积极跟踪观察态度。