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生物技术:甲流疫苗供给偏紧 华兰受益最大

http://www.sina.com.cn  2009年09月07日 18:04  国金证券

  投资要点

  9月4日,工信部公布了首批甲流疫苗收储计划,华兰生物和北京科兴分别获得400万剂和330万剂的疫苗生产订单。同时,进入9月份后,我国甲流疫情呈现突然爆发之势:

  进入9月份后,我国甲流防控形势日益严峻,各地出现了多起以学校为代表的聚集性群体感染甲流事件。我们认为,进入秋冬季后,甲流疫情的危害程度会急剧增加。

  WHO专家已经对北半球国家发出警告,认为秋冬季爆发甲流第二波疫情的可能性很大,致命率也会提高,并建议北半球国家对此做好充分准备。

  接种疫苗是防控甲型流感疫情的唯一有效手段:

  普通流感疫苗并不能对甲型H1N1流感病毒产生预防作用,绝大多数民众对甲流没有丝毫免疫力。

  目前甲流疫情已呈现扩散化,疫情初期所采取的围堵策略已经没有任何效果,广大民众已经暴露在甲流病毒的直接威胁下。因此,对健康人群及时接种甲流疫苗是控制疫情进一步发展和危害的唯一有效手段。

  全球范围看,流感疫苗的生产能力有限,而甲流疫苗的收率较低则进一步加剧了供给紧张的局面:

  据不完全统计,全球季节性流感疫苗的产能约为10亿支左右。

  WHO发言人称,目前甲流疫苗株的繁殖率只有原先预测的25-50%,每周疫苗产量将低至2300万剂。

  在甲流疫苗供需严重失衡的情况下,各国政府正在千方百计筹措甲流疫苗。

  国家正式开始收储计划,最终的采购量还有待观察:

  工信部公布了首批甲流疫苗收储计划,华兰生物和北京科兴分别获得400万剂和330万剂的疫苗生产订单。

  最终国家会采购多少甲流疫苗,主要取决于以下两点:国内甲流疫苗的产能,以及国家对疫情发展的判断。

  甲流疫苗供不应求的同时,季节性流感疫苗也需求旺盛。

  华兰生物将最大程度受益于流感疫苗的爆发式需求,我们将公司2009-2011年的业绩上调为:0.843元、1.229元和1.432元。

  我们认为公司甲流疫苗满产满销的可能性较大。基本逻辑在于:国外的供给缺口很大,国产疫苗在满足国内需求的基础上实现出口的可能性很大。

  根据媒体报道的推测,公司目前的产能约为800万剂/月。到今年底,公司有望累计提供3000-4000万剂流感疫苗。

  甲流疫苗证明了公司在疫苗领域的经营能力,树立了公司在疫苗领域的品牌,这为公司未来疫苗业务的持续发展打下了良好的基础。

  我们上调公司盈利预测的基本假设为:2009年销售甲流疫苗1500万人份;2010年销售甲流疫苗3000万人份。


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