09年上半年食品饮料行业上市公司整体保持了较好的经营业绩，行业组合实现每股收益0.33元，每股净资产3.32元。上半年行业营业收入同比增长1.75%，扭转了1季度的同比负增长，归属母公司净利润同比增长19.98%。

　　09年上半年我们选择的子行业一线公司组合实现每股收益0.58元，每股净资产4.41元，营业收入同比增长2.89%，归属母公司净利润同比增长26.29%，经营表现明显好于行业整体。

　　上半年行业净利润继续保持较快增长，主要得益原材料价格下降促使整体毛利率水平的提升，行业整体的综合毛利率达到37.78%，同比大幅提高4.43个百分点。一线公司的综合毛利率达到41.37%，同比提升5.21个百分点。

　　从各细分行业来看，白酒行业仍然是食品饮料的中流砥柱，营业利润占比达到全行业的66%，收入和净利润双双实现10%-20%的增长。啤酒行业以及肉制品行业表现也比较理想，收入和净利润增速居于前列。

　　展望下半年我们认为宏观经济逐步企稳回升，国内消费形势最困难的时候已经过去，食品饮料行业的外部经营环境正在改善。四季度是酒类消费的旺季(除啤酒)，肉制品、乳制品消费也将迎来高峰，所以我们对行业的业绩增长仍然比较乐观，维持我们对行业全年业绩增长20%的判断不变。

　　从行业选择上，我们依然维持中期策略的观点，白酒、啤酒、肉制品是我们的首选。继续看好前期推荐的泸州老窖、燕京啤酒、青岛啤酒、双汇发展等上市公司，同时建议投资者积极关注伊利股份、安琪酵母、高金食品等上市公司。