本期投资要点：

　　全国公路运输处于环比回升之中。1-7月份全国公路货运、客运周转量的同比累计增幅分别为5.2%和6.8%。基于申万研究对宏观经济将逐季恢复、固定资产投资效果将在下半年实际显现的判断，我们对2009年全国货物、旅客周转量增速的预测为8%和8%。

　　车流量情况：中西部持续增长、沿海地区逐渐恢复。2009年6-7月份路桥行业上市公司的车流量数据呈现出(1)由于去年受经济影响基数较低，因此6-7月淡季不淡、整体业务量环比均呈上升趋势；(2)沿海地区业务量的降幅正逐渐收窄甚至出现正增长；(3)货车比重正缓慢恢复中。

　　中报业绩分化、三季报业绩预期将环比上升。路桥行业上市公司的业绩出现明显分化格局。成渝和赣粤由于同期雪灾、又受金融危机影响较小因此业绩增长最快、同比增幅20%以上。年中开始路桥行业的业务量和业绩普遍处于触底回升的阶段，因此宁沪高速、深高速和现代投资则受到宏观经济和进出口逐渐复苏的影响、且去年基数较低，三季报增长幅度明显。

　　关注未来股价三大催化剂。除了延续中期策略中从长期区域均衡发展的角度挑选投资标的的逻辑外，我们认为未来股价上涨还存在三个驱动因素：(1)路网的逐步完善和拓展将会对原有路段形成的路网诱增效应，短期值得关注的是楚天高速；(2)大股东利用上市公司进行股权融资成为解决融资的一个方向，短期值得关注的是成渝高速；(3)我们认为下半年业务量超预期反弹的焦点是沿海地区，代表公司是深高速、宁沪高速和山东高速。

　　维持行业中性评级，重点推荐楚天高速(600035)和成渝高速(601107)。09年行业平均PE水平为16倍、息率3.5%、未来两年行业业绩增速10%，短期来看仍有估值优势和收益性，仍然维持行业中性评级。重点推荐2010年明确收益于沪蓉贯通路网效应的楚天高速(600035)、推荐重点关注有收购预期的成渝高速(601107)、也建议关注四季度业务量可能超预期反弹的深高速(600548)、宁沪高速(600377)和山东高速(600350)。