市场调整中设备行业防御特性显现8月市场大幅回调，上证综指下跌近20%。当月通信运营、设备均随大盘下跌，但国信通信设备仅下跌4.8%，跑赢沪深300指数14.6个百分点，其防御特性在市场回调中得以充分显现。中国联通下跌21.5%，表现欠佳。7月通信行业收入增速进一步回升，未来增速有望上扬7月行业收入继续呈现小幅回升态势，1-7月累计增速为2.7%。经济步入复苏轨道，3G业务逐步启动都将成为年内行业复苏的有效驱动。我们认为行业收入低位徘徊的局面正临近尾声，四季度有望加速回暖，维持对全年行业收入增长6%的判断。

　　联通9月28日3G正式商用，四季度或见W用户放量增长联通于中期业绩发布会上确认3G将于9.28商用，媒体报道公司规划明年初W用户将达650万。四季度联通IPHONE的引入销售将因“网络外部性”而撬动WCDMA市场，其最新资费设计更为吸引用户批量进入做好了准备。

　　“W用户增长规模、进程”将成为09H2联通股价最重要的上行催化剂。

　　9月策略：3G用户数将阶段性推高联通股价，建议波段操作中国联通：09Q4-10Q1除了三季报，将会是较长的业绩真空期。在新增用户数正面刺激，短期业绩潜在压制的情况下建议：波段操作。直至度过季度盈利低点后，联通可能摆脱“振荡”走势而趋势性走强。设备方面，建议继续关注“后3G”、中小型设备公司。推荐中国联通、三维通信、拓维信息。