主要观点：

　　有色金属价格继续上涨。

　　8月有色金属价格大幅延续上涨趋势，铜和铅价格大幅上涨。铁合金和小金属价格也普遍上涨，只是钼产品价格在大幅上涨后有所回调。

　　复苏绿芽下，金属需求显回升迹象。

　　全球经济出现复苏绿芽，美国新屋销售数据回升，耐用品订单回升，汽车销量在政策刺激下大幅回升，有色金属终端需求显现出回升迹象。但发达国家需求的微弱回升还不足以形成“引擎”。

　　产量增长超过需求回升，供需不匹配仍是隐忧。国内和国际金属的交易所库存均普增。在有色金属价格大幅回升后，产量的增速似乎超过了需求回升的速度，供需不匹配仍是隐忧。

　　二季度有色金属企业业绩大幅回升，但估值仍高。

　　二季度有色金属企业业绩同比仍大幅下降，但同比大幅回升，三季度有望延续回升趋势，但有色金属板块估值较高，估值上吸引力仍较弱。

　　投资建议：

　　评级未来十二个月内，有色金属行业：中性。

　　我们维持有色金属行业“中性”的评级。维持黄金子行业“中性”评级，建议关注高技术加工类公司个股西部材料，关注具有估值优势的上下游一体化铝产品生产企业—南山铝业，另外，仍建议关注具有资源优势，受益钼产品价格上涨的金钼股份。