公安部禁酒驾短期影响中高端白酒餐饮消费，预计旺季临近时负面影响会减弱。公安部14日部署全国严格管理酒后驾车，自8月15日至10月10日为期两月。事件短期影响中高档白酒在餐饮酒楼渠道的即饮性消费，但我们认为该禁令对商超和团购渠道的预购性消费影响微弱。我们认为随着酒店、车主的应对及代驾行业的规范发展，该事件的影响将会逐步减弱。从消费渠道、节庆特点、消费地域特征看，受影响最小的还是贵州茅台，其次是泸州老窖。

　　大众品增长如预期，8月显示良好防御性，9月仍会有表现。中报显示大众品业绩增长良好，其中双汇发展如我们预期增长30%，并超乎市场预期，公司在低成本期加大屠宰量为09年业绩打下坚实基础，7月份数据显示集团收入增长也略有提高。青岛啤酒上半年净利润6.4亿元，增长67.9%，10月份权证行权临近。三季度炎热气候，7月份进口啤麦价格再创新低，诸多利好下青啤、燕京三季度业绩释放应可乐观期待。安琪酵母7月份出口增速和味素增速达50%，全年业绩有望达0.8元。

　　高端品消费旺季即将来临，板块表现应有好转。经济回升下消费回升基本确定，9月份起高端酒类消费会逐步提升。但发

　　改委近日发文要求各地审慎出台价格调整方案，意味作为国酒的茅台提价时机在国庆后更为合适。四季度高端品业绩高增长基本无虞，板块表现应有好转，一是基于消费的回暖，二是基于08年四季度业绩曾大幅下降，基数较低，三是一线白酒公司出厂价上调时机日益成熟，四是四季度股价将以2010年业绩估值。

　　投资策略：9月份仍以大众品为主，中下旬可布局高端酒类板块。我们上期月报认为8月板块收益难有太高期待，投资策略7、8月份推荐大众品，待9、10月份消费旺季时再推高端品。8月份市场调整，大众品表现出较好防御性，但尚无多少绝对收益。我们延续上月的投资思路，9月份大众品会有所绝对收益表现，并建议在中下旬旺季来临前逐步布局高端品，等待国庆之后的提价行情。