主要观点:
客运持平,货运好转
1-7月,货运量、客运量、货物周转量、旅客周转量同比增长分别为3.32%、3.57%、5.03%和4.72%。单月客货运均有小幅增长,货运量增速较上月增加1.73个百分点,客运量增速较上月增加2.14个百分点。
行业指数跌幅小于沪深300指数
8月,沪深300指数下跌16.18%,交通运输行业指数下跌9.93%,交通运输行业指数跌幅小于沪深300指数。公路铁路板块表现相对抗跌,赣粤高速由于稳定的业绩和高比例配送,涨幅达到16.71%;航运股在7月受益于经济好转和经营向好的预期,涨幅较大,在8月则跟随大盘进行调整,同时对于经济回暖是否能够持续、运力面临较大释放等因素,使得航运整体下跌,如中国远洋跌幅为26.05%、中海发展跌幅为26.33%。
关注外需恢复对相关行业的利好
外部需要的恢复,将促进外向型行业如航运、港口等行业业务量的逐步回升。逐步好转,运价提升实现,可关注以集装箱运输为主的中海集运(601866);国内沿海散货运价连续回升,可关注中海发展(600026)。同时建议关注出口回暖对港口业务量的促进作用,关注上港集团(6000018)、深赤湾(000022)等对外依存度较高的港口。
投资建议:
评级为:未来十二个月内,中性。
我们认为,国内运输需求会随同经济恢复状况同向变化,如公路、铁路、航空国内运输等已经出现的运量的增长。而与外围经济相关性较大的航运、港口等运营的已有止跌回稳迹象,如集运运价略有上升,港口吞吐量降幅收窄等,关注其持续性及相关公司的投资机会。