食品饮料各子行业单二季度经营情况普遍出现好转。饮料制造业上半年实现销售收入402.68亿元，同比增长2.68%；净利润80.50亿元，同比增长26.62。食品加工业上半年实现销售收入178.40亿元，同比负增长0.12%；净利润5.72亿元，同比增长15.11%。食品制造业上半年实现销售收入195.75亿元，同比增长9.05%；净利润5.12亿元，同比增长29.78%。三个子行业单二季度经营情况均出现好转。

　　白酒行业业绩普遍增幅理想。上半年，茅台收入55.46亿元，同比增长20.05%，净利润同比增长24.53%；五粮液收入53.41亿元，同比增长16.17%，净利润同比增长23.83%；泸州老窖收入22.04亿元，同比增长4.43%，净利润同比增长15.49%。山西汾酒净利润增幅最大，达到304.59%，仅有水井坊、沱牌曲酒和伊力特出现净利润负增长。啤酒行业二季度经营业绩明显改善。啤麦成本下降效用在二季度开始显现，青岛啤酒二季度收入增长15.19%，净利润增长64.31%；燕京啤酒二季度收入增长19.89%，净利润增长27.31%。兰州黄河和啤酒花出现净利润负增长。

　　乳业和葡萄酒中报符合预期。伊利二季度收入增长6.51%，净利润增长110.01%；张裕二季度收入增长8.14%，净利润增长13.61%。

　　其他行业中双汇发展和安琪酵母增长理想。双汇发展二季度收入增长0.74%，净利润增长38.79%；安琪酵母二季度收入增长23.12%，净利润增长82.90%。黄酒行业的金枫酒业和古越龙山收入和净利润出现较大幅度负增长。三全食品业绩平淡，收入增长6.09%，净利润增长4.32%。承德露露、海南椰岛、国投中鲁收入和利润均出现下滑，可关注露露的经营拐点、椰岛的木薯制乙醇项目进展和中鲁的苹果汁价格走势及相关信息。

　　投资建议：坚定看好高端白酒市场表现。虽然在国庆前一线白酒提价可能性偏小，但是国庆前销售的火爆和国庆后不断强化的提价预期，以及现价对应明年20~22倍的估值水平，我们认为一线高端白酒今年底至明年初的表现将强于大盘，整体向2010年30倍估值水平靠拢，高端白酒重点推荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液；并关注燕京啤酒和青岛啤酒的阶段性投资机会。