1.主要内容及意图

　　银监会《关于完善商业银行资本补充机制的通知》(征求意见稿)的核心内容主要有两个方面：一是促使银行补充核心资本；二是促使银行次级债、混合资本债转向银行系统外发行。他们包含在该文第六至第九条中。

　　银监会发布以上《通知》的主要目的在于以下四个方面：

　　(1)增加银行抵御风险的资本实力，降低银行资产扩张倍数或财务杠杠；(2)促使银行风险向银行系统外扩散；(3)促使银行转变业务结构，重点发展低资本消耗业务，减少高资本消耗信贷业务。

　　(4)实际上对当前高速增长的信贷起一定的遏制。

　　2.对银行的影响

　　(1)主要商业银行核心资本的需求将增加44%(2)将增加银行补充股权资本的压力，从而对资本市场造成一定影响(3)上市银行股权融资800亿元可支撑5年(4)未来商业银行次级债、混合资本债只能到银行系统外发行，由此增加发行难度和成本，上市银行净利润减少1.1个百分点(5)对银行资金运用收益率的影响不大(6)银行资产扩张倍数下降；银行ROE理论值将下降29%，ROE实际值下降18%，即上市银行平均ROE由目前的17.5%下降到14.4%。(7)上市银行PB估值合理水平至少应打9折，暂维持原评级3.对《通知》修改意见的预测我们认为，银监会促使银行次级债发行到银行系统外，无疑是正确的选择。

　　不过，商业银行计入附属资本的次级债、混合资本债占核心资本的比例由之前的100%下降到25%(30%)，降幅太大。这对本来就缺少补充资本渠道或工具的我国银行来说，将会构成较大的冲击。

　　我们预期银监会有可能将计入附属资本的次级债、混合资本债占核心资本的比例适当提高。另外，银行补充核心资本需要一定的时间，新规的实施还应给与一定的过渡期。