报告要点

　　一、医药行业近一周来表现较好自8月18日基本药物目录公布以来，医药板块一举扭转了前期颓势，4个交易日板块整体涨幅为9.19%，位居wind10大一级行业涨幅首位。

　　二、估值水平低是根本原因前7个月，在wind10个一级子行业中，医疗保健行业涨幅最小，这也是市场追逐周期性行业，冷落防御性行业的体现。7月底，医药行业的市盈率水平居倒数第3位，仅高于金融和能源，我们认为医药行业的估值再次显现吸引力。

　　三、宏观催化剂之一：基本药物目录的公布基本药物目录内容多次修订，公布日期也多次变更，此次终于公布，自然引起市场对目录中药品的极大关注。

　　目录中部分中药独家品种及化学制剂，预期受影响较大。

　　四、宏观催化剂之二：甲流感愈演愈烈甲型H1N1流感病毒继续在全球蔓延，确诊和死亡病例仍在增加。截止至8月19日全球甲型H1N1流感感染人数已经超过18万人，已造成1799人死亡。在防治甲流感的过程中，疫苗生产企业、检测试剂生产企业、达菲生产企业可受益。

　　五、自上而下的选股体系为了执行自上而下的研究策略，我们发展出了自上而下的选股体系。当投资者已解决了资产配置和行业配置问题，而决定介入医药行业时，可运用该体系对医药股进行初步筛选。

　　六、值得关注的医药股宏观层面选股：1、基本药物受益组合——云南白药、天士力、马应龙、一致药业等；2、防治甲流感组合——科华生物、天坛生物、华兰生物、海正药业、达安基因；3、通货膨胀受益组合——广济药业中观层面选股：1、中药保健化组合——东阿阿胶、片仔癀、江中药业；2、中药西医化组合——天士力。

　　微观层面选股：仁和药业