投资逻辑：关注价格上涨及潜在涨价带来的投资机会

　　本周国际油价大幅反弹，基本金属价格保持平稳。我们依旧坚持之前的观点，大宗商品的价格表现在三季度将震荡向上，并且中长期上涨的趋势不改。

　　我们坚持总体中长期看多大宗商品(2年以上)，短期(1、2个月)震荡。库存变化和价格走势仍然是大宗原材料行业需要关注的两大方面。本周我们建议投资者继续关注化工、钢铁、煤炭和农业。其中，化工超配石化和化工，建议增加石化炼油板块的配置；钢铁关注长协+低估值的机会；煤炭关注焦煤和动力煤；农业中看好糖、番茄酱、棉花、大豆、海产品。

　　市场分析：大宗商品有涨有跌

　　1、化工产品中，本周价格明显上涨的产品有原油(涨幅9%，本周收盘73.89美元/桶，两周累计涨幅4%)、己二酸(涨幅6%，本周收盘15300元/吨，两周累计涨幅13%)、醋酸(涨幅5%，本周收盘3000元/吨，两周累计涨幅7%)和国际硫磺(涨幅14%，本周收盘33美元/吨，两周累计涨幅17%)、国内硫酸(涨幅41%，本周收盘212元/吨，两周累计涨幅41%)。本周价格明显下跌的产品有天然气和天然橡胶。2、本周国内钢材市场钢价继续下跌，同时钢价出厂价与市场现货价已出现倒挂。其中，建筑钢材价格总体下跌140.00元/吨，下降幅度为3.54%；热轧、冷轧、中厚板、型材价价格的变化幅度则分别为-4.15%、-6.39%、-5.04%、-2.48%。3、煤炭行业，价格方面，港口运价继续上涨；库存方面，秦皇岛库存继续下降；需求侧方面，直供电厂一周耗煤量环比持平；供给侧方面，秦皇岛铁路调入量维持稳定，港口吞吐量下降明显。4、本周水泥市场中，华北、西南、东北、中南、东南和西北地区价格基本稳定；华东市场，苏南、浙北熟料价格上调10元/吨；江苏南京水泥市场价格上调10元/吨(南京价格上调由海螺主导)；另据了解浙北、苏南下周水泥价格将联动上调10元/吨。5、造纸行业本周所有纸种均价均有小幅上涨，但纸浆和废纸的涨幅更为惊人。白板纸本周均价4285元/吨，上涨幅度1.1%；白卡纸本周均价6333元/吨，上涨幅度0.4%；铜版纸本周均价6136元/吨，上涨幅度0.5%；双胶纸本周均价6004元/吨，上涨幅度0.1%；针叶浆本周均价4958元/吨，上涨幅度8.2%，；阔叶浆本周均价4825元/吨，上涨幅度10.9%。6、农林牧渔行业中，国内玉米上涨动能逐渐衰竭；国内小麦价格本周继续小幅上涨；国内早籼米价格持续回升；国内豆价在上周大跌后本周继续小幅下调；大连豆粕价格本周回至3500元一线；豆油价格本周低位持稳；国内猪肉价格延续涨势；四川毛猪价格走平，仔猪价格大幅回调但仍处高位；国内白糖价格本周回调近3%；国棉328本周小幅回调。

　　近期关注：化工(超配石化、化工)+钢铁(长协+低估值)+煤炭(焦煤、动力煤)+农业(糖、番茄酱、棉花、大豆、海产品)

　　化工行业：本周配置观点继续维持超配石化和化工，同时提醒投资者，建议增加石化炼油板块的配置。子行业选择逻辑如下：第一安全边界较高，第二业绩弹性较大，第三开工负荷较高。基础化工推荐次序如下：粘胶、氨纶、TDI、PVC、轮胎、纯碱、MDI、化肥。钢铁行业：我们认为钢材价格主要还是看需求。我们一直认为9月到10月份需求将起来。未来随着需求的回复，价格将开始继续上涨。看好长协+低估值。煤炭行业：仍看好炼焦煤和动力煤的基本面。未来煤炭股股价继续上涨的动力，将主要来自于煤炭价格是否能继续上涨以及煤炭需求能否继续向好。本周继续推荐具备估值优势的焦煤类和动力煤公司。农业：我们依然认为在目前的比价条件(与原油)下，具有能源属性的农产品价格具有更易上涨的特性，我们仍然看好农产品潜在涨价带来的投资机会。国内标的选择方面我们选择与国外价格联动更强的非粮产品，如番茄酱、棉花、大豆、海产品等。

　　公司推荐：

　　化工行业：本周化工首选配置：山东海龙、华峰氨纶、沧州大化、中泰化学。钢铁行业：推荐杭钢股份、宝钢股份；煤炭行业：我们继续重点推荐具备估值优势焦煤类和动力煤公司，首选西山煤电和中国神华。水泥行业：推荐业绩敏感性高的公司，海螺水泥、塔牌集团、冀东水泥、华新水泥；造纸行业：本周继续推荐劲嘉股份；继续超配受益于出口复苏主题的宜华木业和海鸥卫浴；继续推荐受益于优势纸种涨价的太阳纸业和博汇纸业。农林牧渔：本周推荐顺序维持不变，继续推荐中粮屯河、开创国际和绿大地。