行业整合提速 大阅兵赋予主题投资机会

　　周一军工股集体异动，火箭股份、航天通信、航天长峰、北方国际、中航光电、中兵光电、中航重机、中航精机纷纷涨停。10月1日我国将迎来60周年国庆大阅兵，在此特殊时刻，航天军工板块被赋予了明显的主题投资机会。一方面，首次亮相的新型武器将备受各方关注，生产和配套该型号武器的上市公司将受到市场的追捧；另一方面，作为各军兵种的优势性武器能否在未来进行大规模列装，将成为相应军工企业能否快速增长的风向标。预计在国庆前军工股将有不断活跃的可能，并在三季度策略中将军工股的交易机会列为重点。

　　去年以来，受到国际金融危机的影响，我国各行各业都不同程度受到影响，然而，航天军工业却依然保持快速发展，尤其在大飞机制造、军机制造和航天卫星等领域取得了巨大成就。在此背景下，有理由对航天军工股的未来充满信心。

　　作为抗周期性行业，航天军工业具有较好的稳定成长性。在过去十年中，国内军费增长的幅度稳定保持在10%-20%之间，而2009年的国防费用进一步增加，中国国防费预算为4806.86亿元人民币，比去年的预算执行数增加624.82亿元人民币，增速为14.9%。国防经费预算占当年全国财政支出预算的6.3%，中国国防预算近10年的平均增长速度达到16.2%，同其他国家相比，无论是绝对量还是GDP占比，我国军费投入水平仍然较低，未来还将不断加大军费投入。这不断增加的国防军费将是军工企业快速增长的坚实后盾，使军工产业的整体经营环境优于其他行业。

　　以政策推动为特征的军工行业整合正在提速，军工板块持续向好的基础已经具备，作为国资委重点考虑央企布局的七大行业之一，未来资产整合和注入将成为整个行业的主流。去年随着一二航的合并，新中航集团的成立，预示航空制造业拉开了整合序幕，从去年年底开始陆续有力源液压、ST宇航、东安黑豹、贵航股份、中航三鑫、中航地产等上市公司出现了一系列的资本运作，且新中航表示未来仍将不断以目前旗下的A股公司作为资本运作平台，实现整体上市。这也表明随着新中航的资产整合的推进，航天军工行业的重组进程也将加快。

　　同时，航天系和兵器集团的整合也将逐步推进，因此未来很长一段时间资产注入概念将成为该行业增长的动力源。上市军工公司资产注入的不断增加促使了整个军工行业的产业转型升级，将更好地提高军工业科学技术水平和军品生产能力，提升盈利能力，未来整个行业发展具备较大的提升空间。

　　操作上建议投资者关注三类品种，首先关注具备资产整合预期的品种，重点为火箭股份、四创电子等；其次可关注阅兵概念股，可关注武器装备和军机领域的相关公司，如洪都航空、中兵光电等；最后可关注一些在上半年涨幅不大，但基本面优异的军工股，如中国卫星等。

　　东方证券 钟建