中金公司周一发布研究报告，预计下半年油价将保持上涨趋势，而化工毛利仍处于下行周期，上调中石化H股目标价至7.98港币，维持A股中性评级。

　　中石化中报显示，2009年上半年归属于上市公司股东的净利润为332亿元，基本每股收益0.383元，同比增长333%，超过预期，主要由于炼油和销售营业利润超预期。上半年经营收益同比增加575%至462亿元，主要受益于炼油板块盈利199亿(去年同期亏损465亿)。二季度净利润为220亿元，环比增加 96%，主要由于二季度炼油毛利和化工毛利较一季度明显改善，同时原油加工量和成品油销量环比明显回升。

　　中金公司分析员梁耀文认为，新定价机制有助于保证下半年的炼油毛利，但仍面临政策风险。他表示，当油价处于60~70美元/桶时更有利于中石化，油价高于70美元/桶时炼油毛利预计将逐步被压缩。

　　报告将2009和2010年炼油毛利假设从8美元/桶上调至8.5美元/桶，2009年油价假设从55美元/桶上调至58美元/桶，维持2010年70美元/桶的假设。2009/10年每股盈利预测相应上调9.5%和15.2%，至0.74元和0.81元。

　　报告认为，目前中石化H股09的市盈率为8.2倍，低于国际可比公司的12.6倍，上调H股目标价14%至7.98港币，维持H股审慎推荐的投资评级。而中石化A股09年的市盈率为17.7倍，仍处在较高水平，维持中性的投资评级。