摘要：本周我们继续维持超配石化和化工的行业配置观点，看好后续需求复苏，整体看好化工行业。我们仍然关注单位价格较高的全球定价品(如粘胶、氨纶、TDI、MDI等)在国外需求改善下的价格上涨趋势。我们认为资源类化工股的介入时点已经到来，可以逐渐加大对中国石油的配置比例。

　　整体观点：

　　光大宏观策略上中期(3个月)依然看好后市的经济复苏和流动性情况，也看好整个股票市场中期趋势向上。这种情况下，化工品的股票标的依然是最好的选择之一。虽然经过了较大的调整，但是我们的逻辑基础没有变化，本周我们继续维持超配石化和化工的行业配置观点，看好后续需求复苏，整体看好化工行业。中国主要出口国欧美日经济企稳，促使我国出口导向型企业基本面不断好转，我们仍然关注单位价格较高的全球定价品(如粘胶、氨纶、TDI、MDI等)在国外需求改善下的价格上涨趋势。我们认为原油价格三季度将维持震荡走势，但中长期上涨趋势不改，资源类化工股的介入时点已经到来，可以逐渐加大对中国石油的配置比例。

　　子行业选择：

　　子行业选择逻辑如下：第一安全边界较高，第二业绩弹性较大，第三开工负荷较高。从股票的选择看我们对基础化工子行业推荐次序为：粘胶；氨纶；TDI；PVC；纯碱；MDI；化肥。

　　股票选择：

　　建议配置业绩弹性较大和具有资源优势的公司。本周化工首选配置如下：粘胶(山东海龙、澳洋科技)，氨纶(华峰氨纶、友利控股)，TDI(沧州大化)，PVC(中泰化学、亿利能源、湖北宜化)，纯碱(双环科技、山东海化、三友化工)，资源类(兴发集团、盐湖钾肥)，中国石化，中国石油。

　　上周化工品价格回顾(原油价格使用美国NYMEX西德州轻质原油期货价格，其他化工品价格使用华东市场价格)：

　　上周原油价格微跌1%至70.52美元。NYMEX天然气期货跌9%。乙烯和丙烯价格平稳，甲醇大涨6%，苯和二甲苯价格上涨3%、甲苯价格上涨2%。聚合MDI价格维持平稳，TDI价格又涨2%。PVC(电石法)价格上涨1.5%，电石和PVC(乙烯法)价格平稳。上周烧碱价格又跌2%，纯碱价格微跌0.4%。己二酸价格大涨7%，醋酸涨2%，有机硅微跌1%，天然橡胶又涨3.5%。国内硫磺、国内硫酸、BDO、DMF、季戊四醇价格维持平稳。国际、国内尿素、磷肥价格微跌1%，国际钾肥价格微跌2%。粘胶短纤价格继续上涨2%，粘胶长丝价格维持平稳，氨纶40D价格微跌0.4%。前期涨幅较大的涤纶短纤价格微跌0.5%、涤纶原料PTA微跌0.6%，乙二醇微跌1.6%。前期价格大涨的PET切片本周价格维持平稳，锦纶6又涨3%，锦纶66又涨2%。