主要观点

　　●今年1－5月，医药制造业实现主营业务收入3220亿元，实现利润总额约309亿元，同比分别增长18.5%和18.7%，表现远好于全国规模以上工业企业的平均水平

　　●机构预测，2009年全年行业收入有望维持18%—25%增速，行业利润增速有望达到25%—30%

　　●在当前经济周期底部背景下，行业仍维持高景气度。已公布半年报的医药股，绝大多数公司净利润都实现了增长，其中不少增幅超过了100%

　　●《国家基本用药目录》颁布，中成药受惠幅度最大，个股可关注云南白药、马应龙和天士力

　　昨日市场再度失守两个整数关口，短期由于恐慌性进一步蔓延，出现一定非理性因素，而风雨过后往往会出现纠错行情，因此，随着杀跌力量的逐渐消耗，市场仍有望回到理性层面，一些被错杀的品种往往会被提前挖掘，医药股作为两市当中价值投资的典范，近期在调整过程中明显有资金积极吸筹，而18日正式颁布的《国家基本用药目录》，对医药业来说构成了明显利好，后市行情发展值得期待。

　　全行业增速明确 今年利润有望增长25%－30%

　　由于金融危机导致全球经济衰退严重，我国经济也面临着周期性调整和结构性调整的双重压力，医药行业的运行环境趋于严峻，但随着医疗卫生体制改革的积极推进，市场规范化程度的提升，该行业未来有望继续保持快速增长势头。

　　今年1－5月，医药制造业实现主营业务收入3220亿元，实现利润总额约309亿元，同比分别增长18.5%和18.7%，其表现远好于全国规模以上的工业企业。下半年随着宏观经济面的进一步改善，整个行业成长预期将更明确，有机构预测，2009年全年行业收入有望维持18%—25%增速，行业利润增速有望达到25%—30%，这一方面充分体现了行业的防御性特点，另一方面也显示了作为非周期性行业的代表，在经济下滑的背景下其投资价值是比较明显的。

　　急跌后估值优势凸显 机构青睐有加

　　近期市场出现快速下跌，不少板块和个股都受到重创，由于此次下跌存在一定的非理性因素，后市一些被错杀的品种仍值得投资者重点关注。医药业由于行业发展稳定，行业内个股业绩增长预期明确，从已经公布半年报和业绩预告的医药股看，绝大多数公司净利润实现增长，其中不少增幅超过了100%，如华邦制药、京新药业等。在经济周期底部背景下，行业仍维持高景气度，且在医改推进下，其估值水平应仍有提高空间，而近期市场急跌，使其估值优势更明显。此外，一些机构投资者也对医药股青睐有加。有媒体报道，巴菲特、索罗斯等国际投资大师都增持了医药股，而国内一些基金也开始大举建仓医药股，今年以来，医药股严重滞涨，给未来行情发展带来了一定的想象空间。

　　弹性空间大 重点关注中成药股

　　医药板块自从去年底开始出现强劲反弹，但由于板块轮动性和估值压力，使整个板块今年表现一般，其整体涨幅落后于其他板块，但该板块前期资金参与程度较深，运作迹象明显，前期由于受到甲型流感事件的刺激给沉寂多时的医药板块带来了充分的想象力。

　　近期市场连续快速下跌，医药股表现出很强的抗跌性，一方面是获得政策利好支撑，另一方面，其防御性特征也得到了较好体现，其弹性空间非常大，不妨逢低关注。操作上可关注中成药品种，由于《国家基本用药目录》已经正式颁布，其中中成药受惠幅度最大个股可关注云南白药、马应龙和天士力等。(杭州新希望)

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　　行政性降价的可能较大

　　价减量增将成为新趋势

　　18日公布的《关于建立国家基本药物制度的实施意见》，意味着正式启动了国家基本药物制度建设工作。《国家基本药物目录》中包括化学药品、中成药共 307个药物品种。由于中成药独家品种进入目录，受惠幅度最明显，尤其一些中成药龙头企业构成实质性利好，未来具备稳定的需求和利润，但也有相当一部分中成药企业没有进入目录，此外，化学药品中的普药也是最大的受益者。

　　由于进入目录的药品未来行政降价的可能性很大，但考虑到企业合理的利润空间，因此降价幅度不会很大，但基本药物未来需求量肯定会大幅增加。

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