投资要点

　　上周大盘开始了比较大的调整，整周下跌4.44个百分点，为09年春节以来最大周跌幅。如我们8月月报判断，在大盘调整压力初现的情况下，医药板块整周上涨1.66个百分点，跑赢上证综指6.1个百分点。从一周的走势看，前期涨幅巨大的周期性板块如金融服务、采掘行业、金属非金属、房地产等板块跌幅均在4个百分点以上，而食品饮料、农林牧渔、医药生物则表现按突出，分别上涨2.91、2.50、1.66个百分点。

　　上周医药板块在大盘下跌的过程中，开始了价值回归之路，主要表现如下：首先，一线股及绩优二线股迎来了久违的补涨，其中一线股上涨4.27%，二线股整体上涨2.87%，均大幅领先行业，其中双鹭药业、恒瑞医药、三九医药、天士力等个股领涨；其次，题材股、三线股开始了跳水，整周分别下跌1.67、3.34个百分点，其中前期涨幅巨大的个股跌幅居前，如ST东盛、现代制药、沃华医药、莱茵生物、星湖科技等；第三，受原料药价格上涨的预期，整个板块上涨6.43个百分点，其中浙江医药、广济药业额领涨。

　　在如我们上周的分析，在大盘调整预期的影响下，滞涨7个月的医药板块正成为市场资金的避难所，开始踏上价值回归之路，其中一线股及绩优二线股领涨，这同我们的判断基本一致。

　　从中期看，医药板块正在溢价水平最低的范围内徘徊，已完全具备投资价值。从短期看，尽管目前医药板块的强势运行仍可能存在反复，但我们认为，如大盘继续目前的调整态势，预计再花两周左右的时间，医药板块的走强趋势就将变得非常明确。建议继续关注一线股及绩优二线股，除此之外，中报业绩优异的个股及原料药板块亦值得投资者关注。

　　本周VB2价格基本维持未动，据健康网消息，近日湖北广济药业VB2产品恢复报价，现VB2饲料级上调到130元/公斤，目前其它厂家也在130元/公斤左右，市场需求没有明显增加。造成VB2的涨价主要原因是前期VB2价格已跌到成本线或以下，新企业赔本在卖，现处夏季，部分企业选择停产或减产；巴斯夫南韩工厂VB2生产线，也因价低选择停产检修，造成货源紧张，厂家不报价，经销商趁机提高价格。本月山东新发药业VB2将上市，虽然对短期内市场没什么影响，但长期有成本优势的将赢得客户。另外本月中旬上海迪赛诺VB2也有恢复生产，饲料级价格在125元/公斤左右。本周二级市场上新和成、浙江医药、广济药业大幅走强，显示出市场对VE维持在高位以及VB2、VH提价的强烈预期。我们认为VE价格下半年有望维持在高位，VB2及VH也仍有上升空间，且出口需求也在缓慢恢复，但大宗维生素类产品尚未恢复去年的高景气度，不宜过度炒作。

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