广州万隆

　　资源价格改革是我国全面转向市场经济的必经环节之一。由于2007年的高通胀以及2008年的经济危机，改革的进程一度被搁置。近几月以来，随着宏观经济的回暖以及就业压力的减缓，推进资源价格改革再度被提上议程。我们认为，资源价格改革推进将给相关领域带来投资机会。

　　改革时机临近

　　数据显示，今年1-6月，全国城镇新增就业569万人，完成全年900万目标的63%；下岗失业人员再就业271万人，完成全年500万目标的54%；就业困难人员实现再就业79万人，完成全年100万目标的79%；城镇登记失业率为4.3%，与一季度末持平。宏观经济的改善，令天然气等资源价格改革的话题再度热络起来。

　　事实上，管理层对于资源价格的市场化，一直持坚定的态度。以电煤谈判为例，国家能源局副局长吴吟近日表示，煤电市场化改革方向不会变，无特殊情况，中央不会出面干预煤炭价格。发改委副主任彭森近日也表示，当前，我国将继续按照市场导向、污染者付费和积极稳妥的原则，推进电力、天然气、水等资源性产品价格和排污、污水处理、垃圾处理等环保收费改革。

　　从实际情况来看，近期各地水价等资源价格计划上调的呼声不绝于耳。有报道，在此次全国水价上涨的潮流中，涨价步调最一致的要数长三角地区。继今年4月1日南京率先上调水价后，上海、无锡、宁波等长三角地区的绝大部分城市都已经上调水价或者正在酝酿水价的上涨，其中，江苏省一大半城市的水价调整方案已陆续出台。

　　或有交易机会

　　所谓的资源价格改革，主要集中于电力、天然气、水等资源性产品价格和排污、污水处理、垃圾处理等环保收费改革。目前，市场最关注的就是水资源价格上调的问题。建设部2008年在《城乡缺水问题研究》中指出，为促进公众节约用水，水费收入比达到2.5%～3%为宜。而水利部提供的数据显示，2007年全国城镇居民人均可支配收入为13786元，人均生活用水量为70立方米，若水费收入比达到2.5%，平均水价应为4.92元/吨。即使比照上述大中城市1.52元/吨的平均水价，未来上涨的空间也超过200%。

　　除此之外，外资对于我国水资源的前景也相当乐观。2007年8月，全球知名的自来水服务运营商威立雅出资17.1亿元，入股兰州供水集团并持有45%的股份，然而，另外两家竞标企业———中法水务和首创股份的报价分别只有4.5亿元和2.8亿元。

　　其次，天然气价格上调也在讨论当中，主要原因在于国内天然气的供应缺口以及价格相对较低。据公开资料，2000年中国的天然气消费量为250亿立方米，此后每年增长50亿立方米，2004年以后每年增长100亿立方米，到2007年，中国的天然气消费量已达680亿立方米。预计到2010年，我国天然气需求量缺口在200亿立方米左右；2020年，中国天然气市场缺口将达到900亿立方米。此外，按热值等价计算，当前中国石油与天然气价格之比为1：0.24，而国际市场为1：0.6，可见国内天然气价格相对较低。

　　最后，电力价格也可能存在上调的可能。从6月份起国内发电量实现了正增长，6月份同比增长3.6%，7月份同比增长4.2%。尽管发电量已经实现了正增长，但电力企业的盈利压力仍然不小，因此，在煤电联动机制下，年内电价存在着上调的可能。

　　目前市场的主轴已经由恢复性上涨行情转轨到经济资复苏、资产价格上涨题材，A股市场的水业、天然气及电力板块由此将迎来交易性机会。

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