在出口回暖预期下，汽车股存在两类投资机会。一是零部件企业，其出口业务将从海外汽车销量回升中获益；一是大中型客车及重卡等整车企业，其出口业务将受益全球经济体的逐步复苏。

　　投资要点：

　　我国汽车零部件企业将从海外汽车销量的回升中获益。在次贷危机的影响下，北美、欧洲等地汽车销售在过去一年中出现了20%以上的大幅下滑，目前来看，次贷危机基本结束，信贷市场也开始恢复，加上各国推出的汽车消费刺激计划，我们认为以信贷消费为主的发达国家汽车消费在09年3季度复苏已在预期之中。新车销售的回升将促进我国汽车零部件出口的增长，其中OEM厂商受益更为明显。结合到A股上市公司，中鼎股份、万丰奥威、银轮股份以及福耀玻璃海外OEM配套业务占比相对较高。

　　在全球经济见底回升的背景下，我国整车出口也将逐步恢复。我国汽车出口占汽车销售的8%左右，是我国汽车需求增长的重要组成部分。在全球经济增长放缓的影响下，2008年下半年以来我国汽车出口急剧下滑，至目前仍无明显改观。由于全球经济基本触底，我们认为我国整车出口最坏的时期已经过去，出口市场回升可期。不同子行业看，大中型客车、重卡等出口占比均在10%以上，09年上半年出口分别出现了51%和40%的下滑，下滑较为严重。随着全球经济体的逐步复苏，我们认为A股公司中宇通客车、金龙汽车和中国重汽的出口市场将出现恢复性增长。

　　投资建议：结合出口业务占比、公司未来成长前景以及估值因素，我们建议投资者重点关注宇通、金龙、中鼎、福耀、重汽等公司的投资机会。

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