平均股价暴涨2倍，8月机构仍集体看多

　　连续上涨了7个月的沪深股市8月再获“开门红”，机构对8月行情的预期依旧一片乐观。在过去7个月的行情中，A股市场先后出现超跌反弹、4万亿经济刺激、十大行业振兴规划、流动性宽裕、通胀预期、经济复苏预期等阶段性重大题材，而唯一一个持续受益于这些题材性机会的行业板块，就是有色金属板块。而事实上，有色金属板块今年以来平均超过2倍的惊人涨幅令其成为不折不扣的领涨板块。国信证券在其报告中感叹，对于这个受太多外围因素干扰的板块，供需面的改善、业绩的提升已成为了板块上涨的借口；下半年几乎所有投资者都把注意力集中在“弹性足够大”之上，虽然在很大程度上这仍只是一种预期。

　　本版撰文 信息时报记者 李鹤鸣

　　有色股跑赢大盘“不算本事”

　　根据WIND最新统计显示，7月初以来，沪深两市超过九成的个股持续上涨，其中630多只个股跑赢了大盘。在涨幅榜中可以发现，同为铝业股的中孚实业、云铝股份分别以107%和99%的涨幅排名第2和第4。其他如焦作万方、云南铜业、中国铝业等有色金属类股票同期涨幅超过六成，涨幅最大的50只个股中有色金属股就占据了13只，这些个股均大幅跑赢了上证指数。

　　平均股价年内翻两番

　　事实上，今年以来“跑赢大盘”对于有色金属板块的股票而言根本“不算本事”。WIND行业统计显示，57家有色金属类上市公司中有55家今年以来累计涨幅跑赢了大盘，其中吉恩镍业涨幅最大达435%，只有属于稀有金属类的北矿磁材等个别公司股价小幅跑输大盘；57家公司的年内平均涨幅高达197.58%，股价几乎翻了两番。

　　研究员连呼“太疯狂”

　　个股的普遍强势注定了板块表现的卓尔不凡。根据WIND对23个申万一级行业指数的统计，今年以来申万有色金属指数累计大涨214%高居第一，领先排名第二的采掘指数达32个百分点。

　　有色板块今年以来的强势表现令人刮目相看。回顾年初许多券商的策略报告，对有色金属板块今年的行情大都很不看好，几乎没有一家券商敢于把有色金属股放进年度“十大金股”的推荐表中。

　　即便是现在，在谈及今年以来有色金属板块的表现时，一些券商研究员依然用“疯狂”、“太疯狂”之类的词汇来宣泄对二级市场表现的不解和无奈。

　　有色板块飙升脉络图

　　回顾今年以来整个有色金属板块的演进脉络，可以清楚的找到有色金属股持续上涨的背后动因所在。据不完全统计，今年前7个月，有色金属板块大致可分为4个主要阶段：

　　第一阶段：

　　1~2月

　　全线大涨

　　经历半个月左右的冲高回落后，股指自3月份开始重拾升势，其中以云南铜业、江西铜业等铜业股持续大涨最为明显。沪指从3月2日至27日，累计涨幅14%，而云南铜业同期累计涨幅高达68%。受铜业股大涨的带动，铅锌类有色股如中金岭南在此期间也有六成以上的涨幅，而黄金、铝等金属在此间保持振荡整理，蓄势待发。

　　第三阶段：

　　4~6月

　　金铜锌轮涨

　　4月底，沪指在冲击2600点前曾出现一波调整，沪指一度跌破2400点支撑。当反弹行情岌岌可危时，又是有色金属股的大涨带动市场走出了二次探底的恐慌。在此之后，黄金、铜、锌等金属类上市公司轮番受到市场追捧，股价节节攀升，中金黄金在此期间涨幅高达128%，中金岭南、云南铜业等涨幅也超过50%，而铝业股一直处于随大市涨跌的“半休眠”状态。

　　第四阶段：

　　7月

　　铝业股补涨

　　随着国际市场铝期货价格的突破，从7月中旬开始，横盘整理达5个月之久铝业股终于开始发威，并且以勇不可挡的气势在半个月内连续大涨，大有后来居上之势。其中中孚实业自7月14日以来股价涨幅高达95.38%，股价几近翻番。

　　在铝业股补涨的同时，黄金、铜等其他金属股并未回落，反而继续保持较平稳的升势，其中云南铜业在定向增发的利好刺激下，在此期间股价涨幅超过六成。

　　6大原因支撑有色股飙升

　　今年投资并坚决持有有色金属股的投资者无疑是幸运的，有券商研究员表示，今年以来几乎所有的政策、市场、外部环境因素都对有色股构成利好，从年初的4万亿经济刺激到目前的经济复苏预期，有色金属股的每一次飙升都有适当的阶段性热点题材构成支撑，可以说，有色股的领涨是场内场外多方面因素共同作用的结果。

　　1、超跌反弹

　　在2008年空前的大熊市中，有色金属板块是受打击最为沉重的行业板块。WIND统计显示，有色金属板块67只个股有30只最大跌幅在80%以上，金马集团、宏达股份、云南铜业等跌幅接近90%，位居2008年跌幅榜前列。今年股市出现转机，2008年跌幅深重的板块和个股纷纷大幅反弹，跌得最凶的有色金属板块则是一马当先冲在了最前面。

　　2、十大行业振兴规划

　　今年2月份开始，国务院陆续出台了十大行业振兴规划，有色金属板块位列其中。尽管振兴规划中对有色金属行业的主要方针是“严格控制总量，加快淘汰落后产能”，但规划中也明确提出“将安排贷款贴息支持企业技术改造，抓紧建立国家收储机制，调整产品出口退税率结构。”此后国家加大收储铜铝的力度，一举扭转了国内铜铝价格持续大幅下跌的颓势，由此确立了有色金属板块持续反弹的基础。

　　3、天量信贷扩张

　　为刺激经济增长及应对“通缩”威胁，国家大幅推动信贷市场扩张，上半年国内月均信贷增长超过1万亿元。超纪录的天量信贷投放人为制造了超宽松的货币环境，国家对大中型企业的坚决的信贷支持一方面解决了企业的资金短缺；另一方面也让资本市场重新活跃起来。

　　在流动性的助推下，资源类尤其是有色金属类股票价值被市场重估，而每当市场行情有见顶之忧时，总是有大量资金猛拉有色金属板块，继续推进市场行情向上拓展，成为市场的风向标。

　　4、全球再通胀预期

　　流动性对有色金属股的支撑不仅来自国内，更多来自于全球大宗商品市场，随着美元贬值的预期，以及全球各国纷纷采取宽松的货币政策，流动性在资本市场上重新泛滥，推升包括黄金、铜、铝等大宗商品价格持续走高。金属期货价格的上涨形成对有色金属类上市公司业绩转好的强烈预期，进一步助推了有色股的大涨。实际上自去年以来，国内有色金属板块的走势就与国际大宗商品市场表现出高度的一致性，有色金属股的涨跌实际上更直接地取决于其产品价格的涨跌。

　　5、地产快速回暖

　　受到国内房地产市场转暖的预期影响，7月份以来有色金属特别是铝业股出现暴涨。市场普遍预期下半年房地产投资加速，而房地产投资加速将导致与之息息相关的建材市场复苏，这其中就包括一直处于滞涨状态的电解铝行业和铝业股。

　　6、经济复苏预期

　　对经济复苏的预期正成为新一轮有色股走强的主要因素。针对8月份有色金属板块的表现，在目前部分券商的8月份策略报告中均有重点提及。

　　国信证券认为，8月份货币政策出现重大转向的可能很小，经济继续复苏的势头将延续，该机构建议本月继续对包括有色在内的周期性行业进行超额配置。

　　安信证券也认为，8月份随着铝厂产能利用率的进一步上升，铝价的上涨动力正在减弱，而现货氧化铝价格将会补涨。综合考虑电解铝和氧化铝的价格变化，该券商认为，电解铝和氧化铝产能扩张的神火股份、南山铝业、云铝股份和中孚实业将最为受益于行业的复苏。

　　东莞证券则表示，在流动性冲击下，有色行业呈现淡季不淡的特征，价格逆市上涨。而未来受经济回暖、需求增加和生产成本上升等因素影响，下半年有色金属价格将呈振荡上行态势，随着美欧经济的复苏，有色金属需求有望在未来持续扩大。

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